摩通上調Admiral評級至增持

摩根士丹利將英國車險公司Admiral集團評級從「持平」上調至「增持」，目標價升至4,450便士。報告指出英國車險價格加速上升，有望重建利潤率，並認為自動駕駛風險在短期內可控。

摩根士丹利週一發布報告，將英國車險公司Admiral集團（Admiral Group Plc）評級由「持平」上調至「增持」，目標股價由3,575便士調高至4,450便士，較前一收盤價3,816便士有約16%上升空間。

報告指出，英國車險已成為歐洲財產及意外險市場中定價最具吸引力的細分領域。今年7月車險消費者物價指數按年增長8%，連續五個月加速上升，顯示車險價格持續升溫。

Admiral集團約90%利潤來自車險業務，被視為該板塊中最純粹的英國車險標的。2026年上半年，該公司實施接近高個位數百分比的費率上調，遠超全年預估5%至7%的理賠通脹水平。

摩根士丹利分析師表示，Admiral目前不僅在維持利潤率，更在積極重建，費率漲幅已大幅領先理賠通脹。該行將Admiral集團2027年及2028年稅前盈利預測上調約6.5%，主要受英國車險利潤預期提升7%至8%帶動。

針對市場對自動駕駛衝擊的憂慮，摩根士丹利認為短期內言之過早。商業化落地仍面臨障礙，包括Waymo等機器人計程車營運商在倫敦遭遇監管延誤，以及主要汽車製造商暫停Level 3自動駕駛推廣計劃。

Admiral目前股價約為2027年預估每股盈利的14.5倍，低於10年平均市盈率16.5倍。摩根士丹利預期，隨著承保盈利能力改善，其與歐洲同業的估值差距將逐步收窄。