邁富時中期多賺4.5倍，SaaS收入翻倍
邁富時（02556）截至6月底止半年收入大升1.1倍至19.6億人民幣，股東應佔溢利急增4.5倍至2.06億，經調整溢利升1.5倍。每股盈利0.8元人民幣，不派息。
邁富時（02556）截至6月底止半年收入大升1.1倍至19.6億人民幣，股東應佔溢利急增4.5倍至2.06億，經調整溢利升1.5倍。每股盈利0.8元人民幣，不派息。
- 收入升111.2%至19.6億人民幣
- 經調整溢利增150.9%至2.13億
- 年化市盈率約26.1倍，遠低去年157.5倍
一句話結論：盈利翻倍，但一次性收益撐高咗利潤。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 1,960.4 百萬CNY | 928.3 百萬CNY | +111.2% |
| 毛利 | 885.9 百萬CNY | 450.8 百萬CNY | +96.5% |
| 股東應佔溢利 | 205.9 百萬CNY | 37.4 百萬CNY | +450.8% |
| 每股基本盈利 | 0.8 CNY RMB | 0.15 CNY RMB | +433.3% |
發生咗咩事
邁富時（02556）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入19.6億人民幣，比去年同期9.28億大升111.2%。毛利率45.2%（即賣100蚊嘢，扣成本後剩45.2蚊），比去年48.6%稍微跌咗3.4個百分點。
股東應佔溢利2.06億人民幣，比去年0.374億急升450.8%。每股基本盈利0.8元人民幣，比去年0.15元升433.3%。公司唔派中期息（去年都冇派）。
點解會咁
盈利爆升主要靠生意做大咗：收入翻倍，帶動毛利增加96.5%。但純利升幅（450.8%）遠超收入升幅（111.2%），其中一個原因係一次性收益：公告顯示「其他收入」佔除稅前溢利嘅23%（帳目檢查警示），即係賺嘅錢入面有約23%唔係來自主營業務，例如政府補貼或者資產賣出收益。
如果用經調整溢利（撇除一次性項目）比較，升幅係150.9%，仍然遠高收入升幅，反映公司控製成本有改善，唔係純粹靠賣得多。
用人話講
邁富時係一間幫企業做市場推廣嘅科技公司，主要收入嚟自SaaS（即係網上訂閱軟件，好似月費plan咁）同營銷服務。佢嘅客戶係各行各業嘅公司，例如用佢嘅系統管理廣告、分析數據。對普通打工仔嚟講，你email收嘅推廣信息或者網上見到嘅廣告，背後可能就用緊佢哋嘅服務。
帳目要留意乜嘢
帳目檢查發現一個警示：【其他收入佔比唔低】其他收入等於除稅前溢利嘅23%。即係話公司賺嘅錢入面，有近四分一唔係嚟自賣軟件或服務，而係嚟自政府補貼、投資收益之類嘅一次性收入。如果呢啲收入未來冇咗，盈利就會縮水。讀者要留意業績話好賺，但實際盈利能力可能冇表面咁強。
股價點睇
股價喺2026年8月13日收報48.6港元，距離52週高位62.1港元低21.7%，距離52週低位28.64港元高69.7%。近1個月升18.5%，3個月升20.2%，但1年跌19.7%。業績公告喺收市後出，市場仲未反應。
估值方面，以年化每股盈利1.86港元計（0.8人民幣×2×1.1637），現價市盈率約26.1倍。歷史比較：上年同期（2025年9月）業績公布前後，股價55港元對應年化市盈率157.5倍。而家嘅26.1倍明顯低過以前，但其他收入佔比高，要打折扣。
我哋嘅估算
24.38 HKD（12個月），較現價 -49.8%。
計法：經調整年化每股盈利 0.975 × 25.0 倍。參考上年同期市場畀嘅157.5倍市盈率極高，現價26.1倍已大幅回落。考慮到其他收入佔比高（23%），用略低於現價倍數嘅25倍較穩陣，為行業常見水平。
風險
- 一次性收益佔比高，盈利質素欠穩
- 毛利率下跌，競爭壓力可能增加
- 唔派息，散戶冇現金回報
資料來源：邁富時中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
