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碧桂園服務中期少賺4.6%，經調整純利升3.2%

碧桂園服務半年收入升5.7%，但股東應佔溢利跌4.6%至9.5億人幣。撇除一次性項目後，經調整純利升3.2%。現價市盈率約8.4倍，低於上年同期市場給予的10.1倍。

記者：香港財商報市場組，市場數據組

2026年8月26日 12:32 · 更新於 8月26日 12:32 · 全文 1390 字

一句話結論：盈利下跌，但經調整後微增，估值偏低。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

碧桂園服務喺2026年上半年收入245億人民幣，比上年同期多咗5.7%。毛利亦升3.3%至44.4億人民幣。不過，股東應佔溢利反而跌咗4.6%，得返9.5億人民幣。每股基本盈利跌2.2%至29.16分人民幣。

公司管理層解釋，盈利下跌主要係因為一次性項目嘅影響。如果撇除股權獎勵開支、收購無形資產攤銷、商譽減值呢啲非營運項目，經調整純利係16.19億人民幣，比舊年同期升3.2%。

盈利下跌，主要唔係生意做少咗，而係一次性項目搞到。收入係有增長，但純利就倒跌，即係賺錢能力冇同步提升。

毛利率由18.5%微降至18.1%（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本後淨返18.1蚊），顯示成本控制有啲壓力。經調整純利升3.2%，幅度細過收入增長，反映營運效率冇乜改善。

碧桂園服務係一間物業管理公司，主要幫住宅同商業大廈提供保安、清潔、維修等服務。你住嘅屋苑管理費，就係畀呢類公司。

公司收入增長，但賺錢能力冇跟住升，仲要因為一次性開支（例如收購後嘅攤銷）而令到手盈利減少。經調整後嘅核心盈利就叫做有少少增長。

碧桂園服務（06098）過去一年股價，現價 5.71 HKD。

帳目要留意乜嘢

應收帳升得快過收入：應收帳款（即係客戶未找數嘅錢）增加14.4%，但收入只係升5.7%。呢啲應收帳相當於160日嘅銷售額，即係公司收錢嘅速度慢咗，有機會變成壞帳。不過，資產負債表嘅比較日期係2025年底，唔係上年同期，所以呢個數字可能受季節性影響。

碧桂園服務股價現報5.71港元，距離52週高位7.50港元低23.8%，但高過52週低位4.86港元。過去一年股價跌咗23.8%，跑輸大市。

以公告前收市價計，市盈率約8.4倍。上年同期業績公布前，市場畀嘅市盈率係10.1倍，現時估值低咗近兩成，可能反映市場對公司盈利前景有保留。

6.80 HKD（12個月），較現價 +19.0%。

計法：年化每股盈利 0.6802 × 10.0 倍。上年同期業績公布前市場給予約10.1倍市盈率，用10倍作合理參考

資料來源：碧桂園服務中期業績公告（香港交易所披露易）。

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