百威亞太首9月少賺4.9%，收入跌1.5%

百威亞太（01876）公布截至9月底止9個月業績，收入46.2億美元，按年跌1.5%；股東應佔溢利5.65億美元，跌4.9%。經調整溢利跌7.4%，實際稅率下降撐起部分盈利。

百威亞太（01876）公布截至9月底止9個月業績，收入46.2億美元，按年跌1.5%；股東應佔溢利5.65億美元，跌4.9%。經調整溢利跌7.4%，實際稅率下降撐起部分盈利。

• 收入跌1.5%至46.2億美元
• 經調整溢利跌7.4%至6.28億美元
• 收入 46.2 億USD，按年 -1.5%

一句話結論：生意縮水，靠減稅頂住盈利跌幅

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

百威亞太2026年首9個月收入46.2億美元，比去年同期少咗1.5%。毛利23.51億美元，跌2.5%，毛利率由51.4%微跌至50.9%（即賣100蚊貨，扣成本後淨返50.9蚊）。股東應佔溢利5.65億美元，跌4.9%，每股盈利4.27美仙（約0.33港元）。

公司冇派中期息，同上年一樣。公告冇披露資產負債表同現金流數字。

點解會咁

盈利下跌主要因為收入減少，加上成本壓力令毛利率受壓。不過，實際稅率由55.5%大幅降至48.2%，即係公司交少咗稅，令純利跌幅比收入跌幅細。如果撇除一次性項目（例如重組開支、印度應收帳撥備等），經調整溢利跌7.4%，跌幅比純利更大，反映核心業務其實更差。

用人話講

百威亞太係賣啤酒嘅公司，主要市場喺亞太區，包括中國、韓國、印度等地。你喺超市或者酒吧買到嘅百威、Stella Artois、Corona等啤酒，都係佢哋嘅產品。業績差，代表可能飲啤酒嘅人買少咗，或者公司要減價促銷。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】實際稅率跌咗：由55.5%跌到48.2%，即係公司交少咗稅。呢個令純利跌幅冇咁大，但唔係嚟自生意做好咗，而係一次性稅務優惠或者稅務安排。如果未來稅率回升，盈利壓力會更大。

股價點睇

股價現報5.80港元，52週高位8.40港元，低位5.61港元，現價距離高位跌咗30.9%。過去1年跌28.6%，3個月跌17.7%。以年化每股盈利0.4466港元計，市盈率約13.0倍。上年同期業績公布前後，市場畀嘅市盈率約16.6倍，即係而家估值比當時平咗約22%。

我哋嘅估算

5.36 HKD（12個月），較現價 -7.7%。

計法：年化每股盈利 0.4466 × 12.0 倍。參考上年同期市場畀嘅16.6倍市盈率，但考慮到收入同盈利都下跌，保守啲用12倍，反映增長放緩風險。

風險

• 收入持續下跌，啤酒需求疲弱
• 稅率回升會壓低純利
• 一次性項目可能繼續出現，影響盈利穩定性

資料來源：百威亞太季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。