海底撈中期純利僅增0.5%，派息0.377人民幣
海底撈半年收入增長7.9%，但股東應佔溢利只升0.5%，主要靠成本控制撐住。公司首次派發中期息每股0.377人民幣，現價市盈率約14.8倍。
海底撈半年收入增長7.9%，但股東應佔溢利只升0.5%，主要靠成本控制撐住。公司首次派發中期息每股0.377人民幣，現價市盈率約14.8倍。
- 中期純利升0.5%至17.7億人民幣
- 中期息每股0.377人民幣，上年無派
- 市盈率約14.8倍，低於一年前17.9倍
一句話結論：盈利增長微弱，靠派息撐場
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 22,336.9 百萬CNY | 20,703.3 百萬CNY | +7.9% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 1,766.9 百萬CNY | 1,758.5 百萬CNY | +0.5% |
| 每股基本盈利 | 0.33 CNY RMB | 0.32 CNY RMB | +3.1% |
發生咗咩事
海底撈截至2026年6月底嘅中期業績顯示，收入約223.4億人民幣，比上年同期嘅207億人民幣增加7.9%。但股東應佔溢利只有約17.7億人民幣，僅僅比去年同期嘅17.6億人民幣多0.5%，可以話係原地踏步。
每股基本盈利0.33人民幣，比去年嘅0.32人民幣微升3.1%。公司首次派發中期股息每股0.377人民幣，去年同期冇派中期息。
點解會咁
收入增長近8%，但純利幾乎冇郁，顯示成本壓力好大。公告冇披露毛利率，所以未能直接睇到成本佔比變化。不過留意到，公司用嘅經調整股東應佔溢利（撇除利息收入、投資收益、匯兌損益等一次性項目後）約25.1億人民幣，比去年同期嘅24.1億人民幣多4.4%，增幅仍然遠低過收入增幅。
換句話講，海底撈今年上半年生意係做大咗，但賺多嘅錢比例唔高，增長主要靠慳成本或非經常性項目，而唔係生意自然擴張帶動盈利同步上升。
用人話講
海底撈係你同朋友去打邊爐嗰間火鍋店，全名「海底撈國際控股」，主要喺中國內地同埋海外開餐廳。佢哋賣嘅係火鍋食物同服務（例如幫你剝蝦、整麵條表演），你每次幫襯俾嘅錢就係收入，扣除食材、人工、舖租之後嘅就係利潤。
呢份業績顯示，今年上半年佢哋生意好咗（收入多咗8%），但賺到嘅錢幾乎冇多到，即係成本升得快過生意增長。不過公司第一次派中期息，每股0.377人民幣，對持股嘅投資者係一個好消息。
帳目要留意乜嘢
系統做咗八項帳目檢查，包括：現金流對盈利嘅匹配程度、應收帳款變動、存貨周轉、應付帳款變動、其他收入合理性、實際稅率變動、借貸水平、派息政策。全部檢查項目都冇觸發警示。
必須講清楚：呢個唔係審計報告，只係用公告數字跑咗八項基本核對。冇觸發警示並唔等於盤數一定冇問題，只係喺呢八個範圍內未發現異常。
股價點睇
海底撈股價喺業績公布前（2026年8月25日）收報11.41港元。過去一年，股價由52週高位17.68港元跌咗大約35.5%，低位見過10.62港元。以現價計，市盈率約14.8倍。
對比一年前（2025年9月13日，即上年同期業績公布前後），當時股價13.34港元，市場畀嘅市盈率約17.9倍。換言之，海底撈現時嘅估值比一年前低咗大約17%，反映市場對公司增長前景冇咁樂觀。
我哋嘅估算
13.23 HKD（12個月），較現價 +16.0%。
計法：年化每股盈利（HKD） 0.7694 × 17.2 倍。參考一年前市場給出的市盈率約17.9倍，但考慮到近期盈利增長放緩及股價下跌，適度折讓至17.2倍，接近行業平均水平。我哋手上只有呢一個歷史估值數據點，無法作更長週期比較。
風險
- 收入增長放緩，成本壓力可能持續擠壓盈利
- 內地消費市道疲弱，影響火鍋店翻枱率
- 海外擴張唔順或者匯率波動影響利潤
資料來源：海底撈中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
