新東方收入升23%，盈利年化市盈率7.6倍
截至2026年8月止三個月，新東方收入同比增23.1%至18.7億美元，股東應佔溢利升13.5%至2.73億美元。股價現42.76港元，市盈率約7.6倍，低於上年同期8.9倍。
截至2026年8月止三個月，新東方收入同比增23.1%至18.7億美元，股東應佔溢利升13.5%至2.73億美元。股價現42.76港元，市盈率約7.6倍，低於上年同期8.9倍。
- 收入增23.1%至1,874.5百萬美元
- 股東應佔溢利升13.5%至273.2百萬美元
- 市盈率7.6倍，低於上年8.9倍
一句話結論：盈利增長穩，估值較上年平咗。
業績數字
截至2026年8月31日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 1,874.5 百萬USD | 1,523.0 百萬USD | +23.1% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 273.2 百萬USD | 240.7 百萬USD | +13.5% |
| 每股基本盈利 | 0.18 USD USD | 0.15 USD USD | +20.0% |
發生咗咩事
新東方（股份代號09901）截至2026年8月31日止三個月嘅季度業績顯示，收入由上年同期1,523.0百萬美元增至1,874.5百萬美元，升23.1%。股東應佔溢利（即係公司賺畀股東嘅錢）由240.7百萬美元升至273.2百萬美元，升13.5%。每股基本盈利由0.15美元升至0.18美元，升20%。
公告冇披露毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本之後淨返幾多蚊）。每股股息係0，即係呢個季度冇派息。
點解會咁
盈利增長主要嚟自收入增加，收入升23.1%帶動盈利升13.5%。但盈利升幅細過收入升幅，顯示成本或者開支嘅增幅大過收入增幅，令盈利冇跟收入同步上升。
公告提供咗經調整股東應佔溢利（撇除咗股票補償開支、收購攤銷等一次性項目），由258.3百萬美元升至300.9百萬美元，升16.5%。呢個數字更反映核心業務嘅盈利能力，顯示生意本質上係有增長，但增長速度慢過收入增長。
用人話講
新東方係一間教育公司，主要做考試培訓（好似托福、雅思呢類）同其他課程。你或者你嘅朋友可能幫襯過佢哋補習。呢份業績講嘅係2026年6月到8月嘅生意，收入多咗，賺嘅錢都多咗，但賺錢嘅比例冇收入升得快，即係使費都多咗。
帳目要留意乜嘢
【留意】現金流略追唔上盈利：經營活動現金流195,392（美元）對股東應佔溢利273,156（美元），比率0.72倍。即係公司賺咗2.73億美元，但實際收到嘅現金只有1.95億美元，有差額。呢個可能係因為客戶未找數或者存貨增加，讀者要留意未來會唔會出現收唔到錢嘅問題。
股價點睇
股價現時42.76港元，距離52週高位50.85港元低15.9%，距離52週低位34.66港元高23.3%。50日平均線44.75港元，200日平均線42.66港元，現價略低於50日線但貼近200日線。過去1個月跌4.2%，3個月跌9.9%，1年跌7.9%。公告喺收市後出，市場未開市反應。
以每股盈利年化5.6480港元計，市盈率約7.6倍。上年同期業績公布前後（2025年11月14日），股價41.8港元，對應市盈率約8.9倍。即係而家估值比上年同期平咗約15%。
我哋嘅估算
42.92 HKD（12個月），較現價 +0.4%。
計法：每股盈利年化 5.648 × 7.6 倍。按現價市盈率7.6倍，並參考上年同期市場畀嘅市盈率8.9倍，取中間偏低水平，反映盈利增長放緩嘅風險。
風險
- 盈利增長慢過收入增長，成本控制有壓力
- 現金流比率0.72倍，收現金速度慢過賺錢速度
- 市盈率低過上年，市場可能對前景有保留
資料來源：新東方 - S季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
