摩通料Warsh Jackson Hole演說難解債市干預疑慮

摩根士丹利發表報告，預期聯儲局主席Kevin Warsh在Jackson Hole的演說，不太可能釐清市場對財政部干預債市的困惑。報告指Warsh或會避免評論短期貨幣政策前景，並降低Jackson Hole在聯儲局溝通機制中的重要性。

摩根士丹利（Morgan Stanley）周一發表報告，認為聯儲局主席Kevin Warsh即將在Jackson Hole發表的演說，不太可能為投資者解開美國財政部干預債券市場的謎團。Warsh將於周五在年度經濟政策研討會上發表其出任聯儲局主席後的首次演說，市場正評估財政部上周意外宣布擴大債務回購計劃的影響。

摩根士丹利經濟學家指出，擴大債券回購反映財政部對長期利率上升感到不安。該行首席美國經濟學家Michael Gapen表示：「有關宣布令外界對財政部債務管理與聯儲局政策之間的關係，以及兩個機構之間的協調程度，產生更多疑問而非答案。」

在Warsh領導下，聯儲局政策聲明明顯縮短，並取消前瞻指引。Gapen預期，Warsh可能會避免評論貨幣政策短期前景，包括回購計劃擴大。他稱：「我們預期Warsh將維持現有路線、減少發言，並降低Jackson Hole等活動在聯儲局溝通機制中的重要性。」

財政部於上周三公布有關措施前兩日，30年期美國國債孳息率升穿5.3厘，創2007年以來最高。周一盤中，30年期國債孳息率跌5個基點至5.23厘，10年期國債孳息率跌4.2個基點至4.7厘。

Gapen指出，Warsh實際上支持較高的長端利率，作為收緊金融環境及恢復價格穩定的機制。他補充：「若財政部對長期借貸成本上升變得更敏感，而聯儲局認為較高期限溢價有助降低通脹，則擴大回購可能增加聯儲局需要上調短期利率以實現價格穩定的可能性。」

根據CME FedWatch工具，市場目前預計聯儲局9月維持基準利率不變的機率為58%，其餘機率則傾向加息25個基點。