德銀首予Vincorion買入評級 目標價26歐元
德意志銀行啟動對電力系統供應商Vincorion的研究覆蓋，給予「買入」評級，目標價定於26歐元，較其最近收盤價有逾35%上行空間。德銀預期，受惠於歐洲國防開支增長及新產品帶動，公司年收入增長率在2030年前可維持15%。
德意志銀行啟動對電力系統供應商Vincorion的研究覆蓋，給予「買入」評級，目標價定為26歐元，並預測該公司年收入增長率將在2030年前維持15%，主要動力來自車輛系統業務量的提升以及電力系統業務的擴張。德銀分析師Mira Wiegratz表示，該目標價較Vincorion最近收盤價18.27歐元，意味著逾35%的上行空間。
德銀預計兩款新產品將支撐公司的收入及利潤率增長：一是預計於2027年投入使用的戰術電力系統（Tactical Power Systems），二是依據歐洲航空安全局（EASA）新標準認證的電動救援絞車。這兩款新產品的利潤率預計均高於現有產品組合，且隨著裝機基數擴大，售後市場收入也將相應提升。
德銀預測，受規模效益、工業化進程及更高附加值產品組合的支撐，公司中期調整後息稅前利潤（EBIT）利潤率將達到20%。Wiegratz指出，Vincorion為豹2（Leopard 2）、Puma、拳師（Boxer）、愛國者（PATRIOT）及IRIS-T SLM等多款軍事平台提供電力、能源管理及穩定系統，使其能夠充分受益於歐洲國防開支的持續增長。
她表示，售後市場收入佔公司總銷售額的54%，為公司提供了來自裝機基數的穩定經常性收入來源。德銀的預測基於預期平台交付量、每輛車的配套內容及售後市場更換週期，同時參考了與Vincorion相關項目掛鉤的德國預算撥款。
Vincorion 2026年上半年收入同比增長42%，達1.5億歐元；調整後EBIT增長33%至2,800萬歐元，對應利潤率為19%，處於全年指引區間的上限。車輛系統業務收入較去年同期大幅增長72%。公司訂單量創下3.3億歐元的歷史新高，積壓訂單達12億歐元。Vincorion目標鎖定2026年收入指引區間2.8億至3.2億歐元的上限，並預計戰術電力系統將於2027年開始貢獻可觀收入。
