再鼎醫藥第三季虧損擴大28%，收入跌6.8%

再鼎醫藥第三季收入跌6.8%至1.08億美元，虧損擴大至4610萬美元。股價18.17港元，市銷率6.2倍，高於去年同期的4.5倍。

再鼎醫藥第三季收入跌6.8%至1.08億美元，虧損擴大至4610萬美元。股價18.17港元，市銷率6.2倍，高於去年同期的4.5倍。

• 收入跌6.8%至1.08億美元
• 市銷率6.2倍，高於去年4.5倍
• 收入 1.1 億USD，按年 -6.8%

一句話結論：虧損擴大，估值偏貴

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

再鼎醫藥（ZAI LAB，股份代號09688）公布截至2026年9月30日止三個月業績。收入1.082億美元，比去年同期的1.161億美元下跌6.8%。股東應佔溢利（即係公司賺定蝕嘅錢）錄得虧損4610萬美元，比去年同期的3600萬美元虧損擴大28.3%。每股基本虧損0.04美元（約0.31港元），比去年0.03美元多蝕33.3%。公司冇派息。

公告冇披露毛利率。公司蝕緊錢，所以冇市盈率可言。用市銷率（股價除以每股收入）嚟估值，現價18.17港元對應年化每股收入2.9443港元，市銷率約6.2倍。

點解會咁

收入跌6.8%，虧損反而擴大28.3%，反映公司唔係靠生意做大嚟賺錢，而係成本控制出問題或者一次性開支增加。公告冇詳細解釋虧損擴大嘅原因，但經調整股東應佔溢利（撇除折舊、攤銷同股份補償開支）虧損4760萬美元，比去年2800萬美元擴大69.9%，顯示營運層面嘅虧損都明顯惡化。

盈利質素方面，兩期都有一次性項目，所以用經調整數字比較更準確。虧損擴大主要嚟自收入減少同成本上升，唔係生意量增加。

用人話講

再鼎醫藥係一間研發癌症藥物嘅公司，普通市民好少直接買佢哋嘅產品，但佢哋嘅藥物可能用喺醫院嘅化療或者免疫治療。收入跌6.8%，即係賣少咗藥或者藥價跌咗。虧損擴大，即係使錢比賺錢多咗，公司仲未賺到錢。

帳目要留意乜嘢

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款 +23.4%，現金 -19.1%。資產負債表比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。即係公司喺2026年頭九個月借多咗錢，但手頭現金反而少咗，可能係用現金去還債或者投資咗。

股價點睇

股價18.17港元，距離52週高位21.16港元低14.1%，距離52週低位12.44港元高46%。1個月跌8.6%，3個月升5.6%，1年跌9.6%。公告喺收市後發出，市場未開市反應。

估值方面，公司蝕錢，所以用市銷率。現價市銷率6.2倍，高於上年同期（2025年12月14日）股價14.3港元對應嘅4.5倍。即係市場而家對每1蚊收入畀嘅價錢比一年前貴咗。

我哋嘅估算

13.25 HKD（12個月），較現價 -27.1%。

計法：年化每股收入 2.9443 × 4.5 倍。參考上年同期市場畀嘅市銷率4.5倍，因為公司虧損擴大，估值唔應該比當時更高

風險

• 虧損持續擴大，冇盈利時間表
• 收入下跌，生意縮水
• 借款增加但現金減少，財務壓力升溫

資料來源：再鼎醫藥季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。