AI基建成美國中期選舉政治焦點

花旗銀行分析指出，人工智慧基礎設施已成為11月美國中期選舉前的政治敏感議題，多個州份提出更嚴格監管。雖然反對聲音高漲，但數據中心建設管線未受實質影響，後期項目仍穩步推進。

花旗銀行分析指出，人工智慧基礎設施已成為11月美國中期選舉前的政治敏感議題，但日益高漲的反對聲浪，目前尚未對數據中心的建設管線造成實質性影響。數據中心的開發已成為跨黨派的爭議焦點，各地社區紛紛就電力需求及新建工程表達關切。

地方政府相繼推出暫停令，至少已有15個州議會提出更嚴格的監管限制法案。然而，隨著AI基礎設施需求持續支撐開發活動，相關支出依然強勁。目前的衝擊主要集中在投機性及早期階段的項目，這些項目在地方審批過程中愈來愈多地遭到延誤或取消。

已完成選址及電網接入的後期開發項目，則仍在穩步推進。大型雲端服務商也在積極尋求繞過電力限制及地方法規的途徑。亞馬遜已直接投資與多明尼能源（Dominion Energy）合作的核能開發項目，Meta則與星座能源（Constellation Energy）簽署了一項大型核能購電協議。

此次政治反彈恰逢美中兩國在AI領域的競爭日趨激烈之際。在標準基準測試上，兩國模型之間的性能差距已縮窄至極低的個位數百分比，不過美國開發商在前沿智能領域仍保持領先。中國開發商在獲取先進硬件方面受到美國出口管制的制約，這促使他們轉向提升算法效率，並加強與國產芯片的整合，例如華為的昇騰（Ascend）平台。

然而，這些進展並未轉化為投資者對中國科技股更強烈的信心。激烈的價格競爭推動推理成本下降，壓縮了利潤空間，投資者的目光愈來愈多地聚焦於AI投資能否帶來實際盈利，而非僅僅是基準測試的提升。花旗銀行預計不會再出現類似DeepSeek崛起時的市場衝擊，認為投資者已對高效中國模型的出現有所預期和調整。

一個潛在的更大風險，在於各國政府可能限制被認定為過於危險的模型。一旦模型訓練被叫停，可能驟然造成算力過剩，但花旗銀行預計此類限制措施在短期內不會出現。