麗珠醫藥9個月收入跌19.7%，盈利跌26.6%

麗珠醫藥2026年頭9個月收入同盈利雙雙下跌，盈利跌幅大過收入，反映成本壓力。股價近一年跌咗36%，市盈率約9.1倍，低過上年同期嘅10.1倍。

麗珠醫藥2026年頭9個月收入同盈利雙雙下跌，盈利跌幅大過收入，反映成本壓力。股價近一年跌咗36%，市盈率約9.1倍，低過上年同期嘅10.1倍。

• 收入跌19.7%至73.2億人民幣
• 盈利跌26.6%至12.9億人民幣
• 市盈率9.1倍，低過上年10.1倍

一句話結論：盈利下跌，股價平過上年，但前景未明

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

麗珠醫藥喺2026年10月23號收市後公布咗截至9月30號嘅9個月業績。收入由上年同期嘅91.2億人民幣跌到73.2億，跌幅接近兩成（-19.7%）。股東應佔溢利（即係公司真正賺到嘅錢）由17.5億跌到12.9億，跌幅更深，有成26.6%。每股基本盈利（即係每股賺到幾多）由1.96人民幣跌到1.45人民幣，同樣跌咗26%。

公司冇派股息，同上年一樣。公告提到今期有一次性項目（即係非本業賺返嚟嘅錢），撇除之後嘅經調整盈利係12.6億人民幣，比賬面嘅12.9億少咗約2,773萬人民幣，即係盈利質素有啲弱。

點解會咁

盈利下跌主要係因為收入跌咗，而收入跌嘅幅度（-19.7%）細過盈利跌嘅幅度（-26.6%），即係公司唔單止生意縮細咗，成本控制都唔夠好，令到盈利跌得仲勁。公告冇披露毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本後剩幾多），所以唔知係成本升定係產品組合變咗。

盈利下跌唔係靠賣得多或者慳得多，而係生意本身細咗。一次性項目（約2,773萬人民幣）對盈利影響唔大，主要都係本業收入跌導致盈利跌。

用人話講

麗珠醫藥係一間製藥公司，主要做藥品研發同銷售。你平時喺藥房見到嘅一啲藥，可能就係佢哋嘅產品。呢次業績顯示，2026年頭9個月，公司賺嘅錢少咗，收入同盈利都跌咗。收入跌近兩成，盈利跌得仲多，超過四分之一。即係公司生意冇咁好，成本又冇跟住一齊減，所以賺少咗好多。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳（即係客戶仲未找嘅錢）跌咗11.3%，但收入跌咗19.7%。即係應收帳跌得慢過收入，相當於而家客戶拖住嘅錢相當於75日嘅銷售額。對讀者嚟講，即係公司收錢嘅速度慢咗，有機會影響現金流。

［留意］公司借多咗錢（借款增加49%），但現金反而少咗（跌22.1%）。即係公司借咗錢返嚟，但現金仲少過之前，可能係用咗嚟還其他債或者投資咗。對讀者嚟講，即係公司嘅負債增加，但現金緩衝減少，風險大咗。

以上比較係用資產負債表嘅數字，對比2025年12月31號同2026年9月30號，唔係上年同期，所以會受季節性影響。

股價點睇

麗珠醫藥股價喺2026年10月23號收市係20.70港元。過去一年最高去過32.92港元，最低跌到19.88港元，而家距離高位跌咗37.1%。近1個月股價跌咗5%，近3個月跌咗20.1%，近1年跌咗36.1%。股價明顯向下緊。

以現價計，市盈率（即係股價相當於每年盈利嘅幾多倍）約9.1倍。上年同期業績公布前後（2025年12月14號），股價31港元，市盈率約10.1倍。即係而家股價比之前平咗，市盈率低咗。

我哋嘅估算

18.62 HKD（12個月），較現價 -10.0%。

計法：每股盈利年化（HKD） 2.2709 × 8.2 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係10.1倍，但盈利下跌咗26.6%，前景唔明朗，所以用一個保守啲嘅倍數8.2倍（約低兩成），反映盈利下跌風險。

風險

• 盈利跌26.6%，收入跌19.7%，成本控制差
• 借款增49%但現金減22%，現金流壓力大
• 應收帳跌得慢過收入，收錢速度慢

資料來源：麗珠醫藥季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。