醫脈通中期收入僅增1%，純利靠其他收入撐起

醫脈通（02192）截至2026年6月止半年收入微升1%至3.15億元，股東應佔溢利增4%至1.62億元，但盈利增長主要靠非本業收入，本業表現平平。

醫脈通（02192）截至2026年6月止半年收入微升1%至3.15億元，股東應佔溢利增4%至1.62億元，但盈利增長主要靠非本業收入，本業表現平平。

• 收入僅增1%至3.15億元，增長乏力
• 收入 3.2 億CNY，按年 +1.0%
• 股東應佔溢利 1.6 億CNY，按年 +4.0%

一句話結論：業績靠非本業收入撐住，本業增長停滯。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

醫脈通公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入315.2百萬元人民幣，較去年同期312.0百萬元微增1.0%。毛利194.1百萬元，按年升5.5%，毛利率由59.0%升至61.6%（即每賣100元嘢，扣成本後淨賺61.6元）。股東應佔溢利161.5百萬元，升4.0%。每股盈利公告冇披露，派息亦冇提及，假設為零。

若撇除股份酬金、或然代價公平值變動及匯兌差額等一次性項目，經調整股東應佔溢利為170.8百萬元，按年僅增2.4%，增速較表面數字更慢。

點解會咁

盈利增長主要唔係靠本業做多咗生意。收入只多咗3.2百萬元，但其他收入（即非本業收入，例如利息或投資收益）有89,000元，佔除稅前溢利178,100元嘅50%，按年仲跌咗9.9%。換句話講，公司賺嘅錢有一半係嚟自非本業，本業貢獻嘅利潤其實冇乜增長。

毛利率升咗2.6個百分點，可能係成本控制做得好，但收入增長得1%，顯示生意規模冇明顯擴大。整體而言，盈利增長係靠慳成本同非本業收入，唔係賣多咗嘢。

用人話講

醫脈通係一間做醫療資訊平台嘅公司，主要幫醫生同藥廠提供醫學資訊、廣告同數據服務。你平時睇醫生時，醫生用嘅手機App或者網站，可能就係醫脈通嘅產品。公司收入主要嚟自藥廠落廣告同醫生訂閱服務，同你日常生活嘅關係係：佢哋嘅平台影響醫生用咩藥，但對一般市民嚟講唔直接。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意嘅嘢】

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入89,000元，等於除稅前溢利178,100元嘅50%，按年跌9.9%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，而係利息、投資收益等。如果呢筆收入減少，盈利會明顯受壓。讀者要留意公司本業嘅盈利能力係咪真係咁強。

股價點睇

股價現報7.67港元，52週高位14.65港元，低位6.48港元，現價距離高位跌47.6%。50日平均線7.49港元，200日平均線8.88港元，股價喺50日線附近，低於200日線，顯示短線有支持但長線偏弱。過去1個月跌1.7%，3個月升1.2%，1年跌46.8%。業績公告喺收市後發出，市場未開市，唔准估反應。

由於公司盈利基數細，而且有一次性項目，傳統市盈率估值意義不大。現價對應嘅市盈率約29倍（以經調整溢利170.8百萬元人民幣計，約199.2百萬港元，市值約38.4億港元），但呢個倍數未考慮非本業收入嘅不確定性，估值偏貴。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於盈利質素欠佳（一半靠非本業收入）且缺乏歷史估值數據，我哋唔會憑空畀目標價。

風險

• 本業收入增長停滯，僅1%
• 盈利高度依賴非本業收入，波動風險大
• 股價距52週高位跌近半，市場信心薄弱

資料來源：醫脈通中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。