郵儲銀行中期多賺4.6%，派息卻削近四成

郵儲銀行（01658）公布截至6月底中期業績，收入升7.2%至1,925億元人民幣，股東應佔溢利升4.6%至515億元，但每股股息由0.2183元大減至0.133元，令市場意外。

郵儲銀行（01658）公布截至6月底中期業績，收入升7.2%至1,925億元人民幣，股東應佔溢利升4.6%至515億元，但每股股息由0.2183元大減至0.133元，令市場意外。

• 收入增7.2%至1,925億元人民幣
• 溢利升4.6%至515億元人民幣
• 收入 1,925.2 億CNY，按年 +7.2%

一句話結論：盈利增長靠收入推動，但派息減半令人失望

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

郵儲銀行2026年上半年收入（即經營收入）為1,925.25億元人民幣，較去年同期1,795.25億元增長7.2%。股東應佔溢利（即純利）為515.03億元，較去年492.28億元增長4.6%。每股基本盈利為0.4元人民幣，較去年0.43元下跌7%，原因是期內發行新股攤薄了每股盈利。

派息方面，中期每股股息由去年0.2183元大幅削減至0.133元，減幅達39%。公告未有解釋減息原因，但盈利增長而派息減少，通常反映管理層想保留更多現金應對未來不確定性。

點解會咁

盈利增長主要來自收入增加。收入升7.2%，而純利升4.6%，增幅較收入慢，反映成本或撥備有所增加。公告未有列出詳細成本結構，但銀行業常見的信用減值損失（即貸款壞帳撥備）可能影響了純利增速。

每股盈利下跌7%，是因為盈利增長4.6%不足以抵消股本擴大（發行新股）帶來的攤薄效應。派息減少則可能是管理層預期未來需要更多資本，或者想改善資本充足率。

用人話講

郵儲銀行係中國其中一間大型銀行，主要做存款、貸款、匯款等傳統銀行業務。佢嘅分行網絡遍布全國，尤其係農村地區，好多香港人返大陸都會見到郵儲銀行嘅招牌。你喺郵儲銀行存錢、買理財產品，就係幫佢賺錢。呢次業績顯示佢賺多咗錢，但派畀股東嘅股息就少咗，即係你如果持有佢股票，收息會少咗。

帳目要留意乜嘢

賺多咗但派少咗：溢利升4.6%，但每股股息由0.2183元減到0.133元，減幅達39%。呢個係一個警示信號：管理層可能覺得未來需要更多現金，或者對前景有顧慮，所以寧願保留資金而唔派多啲息。如果你係收息投資者，要留意未來派息政策會唔會持續縮水。

股價點睇

郵儲銀行現價4.96港元，52週高位5.86港元，低位4.54港元，現價距離高位約15.4%。過去一年股價下跌10.7%，表現偏弱。以年化每股盈利0.9331港元計算，現價市盈率約5.3倍，低過上年同期業績公布前市場畀嘅5.8倍市盈率，反映市場對銀行股估值有所壓縮。

我哋嘅估算

5.41 HKD（12個月），較現價 +9.2%。

計法：年化每股盈利 0.9331 × 5.8 倍。參考上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率5.8倍，當時市場對郵儲銀行嘅估值水平。

風險

• 派息大幅削減，若持續將影響收息吸引力
• 每股盈利被攤薄，未來盈利增長需加快才能提升每股回報
• 內地經濟放緩或影響銀行資產質素，增加壞帳風險

資料來源：郵儲銀行中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。