越秀交通中期多賺6.9%，派息微降
越秀交通基建上半年收入升2%，純利增6.9%至3.86億人民幣，每股盈利0.2306元。派息0.1038元，較去年略減。股價現報3.49港元，市盈率約6.5倍。
越秀交通基建上半年收入升2%，純利增6.9%至3.86億人民幣，每股盈利0.2306元。派息0.1038元，較去年略減。股價現報3.49港元，市盈率約6.5倍。
- 中期純利3.86億人幣，按年升6.9%
- 收入 21.4 億CNY，按年 +2.0%
- 股東應佔溢利 3.9 億CNY，按年 +6.9%
一句話結論：盈利增長靠減稅，非生意擴張，派息微降。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 2,140.4 百萬CNY | 2,099.1 百萬CNY | +2.0% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 385.8 百萬CNY | 360.8 百萬CNY | +6.9% |
| 每股基本盈利 | 0.2306 CNY RMB | 0.2156 CNY RMB | +7.0% |
發生咗咩事
越秀交通基建（01052）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入21.4億人民幣，按年升2.0%；股東應佔溢利3.86億人民幣，按年升6.9%。每股基本盈利0.2306人民幣，按年升7.0%。每股中期股息0.1038人民幣，較去年同期的0.1091人民幣減少4.9%。
公告未有披露毛利數字，亦無列出經調整盈利。盈利增長主要來自收入微增及稅務開支減少。
點解會咁
盈利增長6.9%，但收入只增2.0%，顯示增長並非來自生意做大。主要原因是實際稅率由24.1%大幅下降至15.8%，即公司少交了稅，令淨利潤增加。若撇除稅務影響，盈利增幅會較小。
派息方面，每股股息減少4.9%，反映公司可能保留更多現金應付債務或投資。借款增加32.2%，現金減少34.8%，顯示資金壓力上升。
用人話講
越秀交通基建主要做高速公路收費業務。你揸車經過佢哋嘅公路，俾嘅路費就係公司收入。收入同車流量掛鈎，經濟好、多人揸車，收入就多。今次收入只係微升2%，純利升7%主要係因為交少咗稅，唔係多咗車行。
帳目要留意乜嘢
【帳目要留意乜嘢】
［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由24.1%跌到15.8%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。如果未來稅率回升，盈利可能受壓。
［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款增加32.2%，現金減少34.8%。注意：資產負債表比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。但短期內公司資金壓力增加，可能影響派息或投資能力。
股價點睇
股價現報3.49港元，處於52週低位附近（3.48港元），距離52週高位4.79港元跌27.1%。過去一年股價跌9.4%，近三個月跌13.6%。業績公告於收市後發出，市場尚未反應。
以現價計，年化市盈率約6.5倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價4.23港元，對應市盈率約8.4倍。現時估值較當時低約23%，反映市場對公司前景較審慎。
我哋嘅估算
4.19 HKD（12個月），較現價 +19.9%。
計法：年化每股盈利 0.5366 × 7.8 倍。參考上年同期市場給予的市盈率約8.4倍，考慮到近期盈利增長放緩及債務增加，略為下調至7.8倍。
風險
- 稅率回升將壓縮盈利
- 借款增加、現金減少，財務壓力上升
- 車流量增長放緩，收入增長乏力
資料來源：越秀交通基建中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
