衛龍中期多賺4.6%，派息0.28元人幣，股價年跌38%
衛龍2026上半年收入增6.7%至37.1億人幣，純利7.67億升4.6%，每股盈利0.32人幣。公司首次派中期息及特別息共0.28人幣，股價年內跌近四成，市盈率約10.6倍。
衛龍2026上半年收入增6.7%至37.1億人幣，純利7.67億升4.6%，每股盈利0.32人幣。公司首次派中期息及特別息共0.28人幣，股價年內跌近四成，市盈率約10.6倍。
- 收入增6.7%至37.1億元人幣
- 純利升4.6%至7.67億元人幣
- 收入 37.1 億CNY，按年 +6.7%
一句話結論：盈利略增，派息驚喜，但估值跌至10.6倍低水平
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 3,714.9 百萬CNY | 3,482.9 百萬CNY | +6.7% |
| 毛利 | 1,775.7 百萬CNY | 1,642.4 百萬CNY | +8.1% |
| 股東應佔溢利 | 766.6 百萬CNY | 733.0 百萬CNY | +4.6% |
| 每股基本盈利 | 0.32 CNY RMB | 0.31 CNY RMB | +3.2% |
發生咗咩事
衛龍美味（09985）公布截至2026年6月止中期業績。收入37.15億元人民幣，較去年同期的34.83億元增加6.7%；毛利17.76億元，按年升8.1%；股東應佔溢利7.67億元，同比增4.6%。每股基本盈利0.32元人民幣（約0.37港元），較去年的0.31元升3.2%。公司宣派中期股息每股0.19元人民幣及特別股息0.09元人民幣，合共0.28元人民幣（約0.33港元），去年同期未有派任何中期息。
點解會咁
盈利增長主要靠收入擴大帶動，但利潤增速（4.6%）慢過收入增速（6.7%），反映成本或費用壓力。毛利增幅8.1%稍高於收入，毛利率由47.2%輕微擴至47.8%（即每賣100元貨，扣成本後淨賺47.8元，多賺0.6元），但純利增幅被其他開支侵蝕，包括分銷及行政費用可能增加，公告未詳細列出各項比率。整體而言，增長不是來自「賣多好多」，而是靠成本控制微幅改善，惟效果有限。
用人話講
衛龍係賣辣條、豆乾、蔬菜製品等零食嘅公司。你喺便利店、超市見到大面筋、魔芋爽就係佢哋產品。今次業績話佢哋上半年賣多咗貨（收入升6.7%），錢都賺多咗（純利升4.6%），而且第一次派中期息同額外特別息（總共每股0.28元人民幣），對鍾意收息嘅散戶係好消息。不過股價過去一年跌咗近四成，主要因為零食行業競爭大、增長放緩，市場對佢前景冇咁樂觀。
帳目要留意乜嘢
我哋按系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利匹配度、應收帳款、存貨周轉、應付帳款、其他收入、實際稅率、銀行借貸及派息覆蓋。全部檢查結果均沒有觸發任何警示。請注意，呢項檢查只係按照簡單嘅比例跑數字，並唔係核數師嘅詳細審計。冇觸發警示唔等於帳目完全冇問題，只代表冇明顯紅旗。
股價點睇
衛龍股價8月13日收報7.88港元，年初至今下跌，52週高位14.29港元，低位7.03港元，現價較高位低44.9%。過去一年股價跌37.8%，三個月跌12.6%。市盈率約10.6倍（以年化每股盈利0.7448港元計）。業績後市場未開市，未見股價反應。對比去年同期（2025年9月）業績公布前後市場曾給予18.8倍市盈率，目前估值明顯低於當時水平，反映市場對其增長預期轉弱。
我哋嘅估算
9.87 HKD（12個月），較現價 +25.2%。
計法：年化每股盈利 0.7448 × 13.25 倍。參考去年同期市場給予的18.8倍市盈率，考慮到目前行業增速放緩及公司增長動力減弱，取中間偏低水平約13.25倍作為合理估值倍數，較歷史高位折讓約30%。
風險
- 零食市場競爭激烈，收入增速或進一步放緩
- 原材料成本上升可能壓縮毛利率
- 股價已大幅下跌，但若盈利不達預期，估值仍有下行空間
資料來源：衛龍美味中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
