虧轉盈賺3.88億　科倫博泰中期見紅變黑

截至2026年6月止半年，科倫博泰由虧轉盈賺3.88億元人民幣，收入微升2.9%。但經調整後盈利更高，主因非現金開支大減。股價52週高位回落9.5%，未有藥物上市仍高度投機。

截至2026年6月止半年，科倫博泰由虧轉盈賺3.88億元人民幣，收入微升2.9%。但經調整後盈利更高，主因非現金開支大減。股價52週高位回落9.5%，未有藥物上市仍高度投機。

• 純利3.88億CNY，扭轉去年同期虧1.45億CNY
• 收入僅增2.9%至9.78億CNY，靠成本控制撐盈利
• 經調整溢利4.79億CNY，撇除股權支付開支

一句話結論：轉虧為盈但收入增長乏力，盈利靠節流而非開源

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

科倫博泰生物（6990）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入錄得9.78億元人民幣，較去年同期9.50億元微升2.9%；毛利7.37億元，增長11.7%，毛利率由69.4%升至75.4%（即每賣100元產品，扣成本後賺75.4元）。股東應佔溢利報3.88億元，去年同期則虧損1.45億元，成功轉虧為盈。

公司同時披露經調整股東應佔溢利為4.79億元，去年同期經調整虧損為6,940萬元。調整主要撇除股權結算股份支付開支，屬非現金項目。期內未有派發中期股息。

點解會咁

盈利改善並非因為生意做大咗。收入只有約3%增長，而純利由虧轉盈，主因是成本控制及研發開支縮減。公告未有披露完整損益表細節，但從毛利升幅（+11.7%）遠超收入增幅（+2.9%）可見，公司成功壓低銷售成本或提高產品售價。此外，經調整溢利高於賬面溢利，反映撇除股權支付開支後，實際經營現金狀況更佳。

不過，投資者要留意，公司仍未有任何藥物獲批上市，目前收入來源主要來自合作授權及服務費，並非穩定產品銷售。今次盈利轉正係靠一次性因素及成本削減，而非核心業務持續增長。

用人話講

呢間公司叫科倫博泰生物，係一間生物科技公司，專注研發抗癌藥物。佢哋仲未有任何藥物攞到政府批准上市，所以目前收入唔係嚟自賣藥，而係靠同其他藥廠合作、授權技術或者提供研發服務收費。

對於普通香港讀者嚟講，呢類股票風險極高。你買佢其實係賭緊佢哋將來會成功研發出新藥，而唔係賭緊佢哋而家生意做得好唔好。公司盈虧可以好波動，尤其係研發開支隨時大增。如果你唔熟醫藥行業，最好只係用閑錢小注，或者乾脆唔掂。

帳目要留意乜嘢

系統對帳目做咗八項基本檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸以及派息，結果全部冇觸發警示。需要強調：呢啲只係基本核對，唔係全面審計。冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題，尤其係公司仍處於研發階段，收入性質特殊，投資者應細閱完整財務報表。

股價點睇

科倫博泰現價522.50港元，距離52週高位577.50元低約9.5%，但遠高於52週低位348.00元。股價在過去一年上升29.5%，近三個月更升23.2%，反映市場對其研發進度有一定憧憬。

由於公司至今未有盈利（賬面盈利主要靠非現金調整），亦冇穩定收入，傳統市盈率、市銷率等估值指標無法應用。呢類生物科技股嘅價值，完全取決於未來藥物能否成功上市，而唔係目前財務報表。因此，我哋無法按現有數據判斷股價貴定平。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於公司未有盈利亦冇穩定收入，傳統估值倍數如市盈率無法計算，目標價取決於研發成果而非財務報表，故此不設目標價。

風險

• 核心藥物臨床失敗或延遲上市，股價可急跌
• 收入依賴合作授權，一次性因素令盈利波動大
• 燒錢速度快，若融資困難或需低價配股

資料來源：科倫博泰生物中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。