科倫博泰上半年扭虧為盈 核心產品銷售飆升
四川科倫博泰生物醫藥上半年實現淨利潤3.88億元，首次轉正。營業收入達9.78億元，其中藥品銷售收入6.57億元，同比增長112%，核心產品蘆康沙妥珠單抗進入醫保後銷售爆發。
四川科倫博泰生物醫藥（6990.HK）公布2026年中期業績，上半年營業收入9.78億元，同比增長2.93%；歸屬於股東的淨利潤達3.88億元，成功實現扭虧為盈。收入結構顯示，產品銷售收入達6.57億元，已超越2025年全年5.43億元的銷售總額，反映公司已逐步實現「自我造血」。
核心產品蘆康沙妥珠單抗（sac-TMT）今年1月納入國家醫保目錄，帶動銷售大幅增長。該產品用於二線及以上三陰性乳腺癌和三線EGFR突變非小細胞肺癌兩項適應症，同期塔戈利單抗和西妥昔單抗N01亦進入醫保。公司商業化營銷團隊已擴充至800餘人，覆蓋全國30個省份、300餘個地級市及超過2000家核心醫院，其中逾1000家已產生銷售收入。
淨利潤增長主要得益於上半年收到7.03億元和解款，源於與蘇州宜聯生物的專利糾紛和解。撇開一次性收入，調整後淨利潤為4790萬元，較去年同期淨虧損狀態已有實質好轉。管理層重申全年產品銷售收入增長100%的目標。
海外臨床方面，默沙東主導的全球III期TroFuse-005研究顯示，sac-TMT在總生存期和無進展生存期兩個主要終點均達統計學顯著改善，成為ADC賽道首個在此類人群中同時改善兩項指標的III期研究。目前默沙東已圍繞該產品展開17項全球III期臨床試驗，覆蓋肺癌、乳腺癌等7大癌種。
然而，TROP2 ADC賽道競爭激烈，已有超過10款在研產品進入臨床階段，信達生物、恆瑞醫藥等藥企加速推進。科倫博泰市盈率高達718倍，遠超百濟神州約66倍的水平，市場對其商業化預期已提前定價，未來能否持續兌現仍存不確定性。
