萬國黃金中期多賺51%，收入增50%

萬國黃金截至6月底半年收入18.6億人民幣，按年升50%；股東應佔溢利9.05億，升51%。每股盈利20.47分人民幣，派息0.06港元。

萬國黃金截至6月底半年收入18.6億人民幣，按年升50%；股東應佔溢利9.05億，升51%。每股盈利20.47分人民幣，派息0.06港元。

• 收入升50.2%至18.6億人民幣
• 股東應佔溢利增50.7%至9.05億
• 每股盈利20.47分人民幣，升47.7%

一句話結論：業績增長強勁，但現金流及應收帳需留意。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

萬國黃金集團公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入18.63億人民幣，較去年同期的12.40億增加50.2%。毛利14.41億，按年升66.0%。股東應佔溢利9.05億，升50.7%。每股基本盈利20.47分人民幣，去年同期為13.86分，增幅47.7%。

公司宣布派發中期股息每股0.06港元，去年同期為0.05075港元，增幅約18%。

點解會咁

盈利增長主要來自收入大幅增加，收入升50%帶動毛利升66%，顯示毛利率（即賣出產品後扣除成本的利潤比例）有所改善。公告沒有披露具體業務分部數據，未能判斷增長來自金價上升還是產量增加。

盈利增幅與收入增幅相若（50.7% vs 50.2%），反映成本控制大致穩定，未有明顯額外開支拖累。

用人話講

萬國黃金係一間開採同銷售黃金的公司。佢哋嘅收入主要來自賣金。金價升或者產量多，都會令收入增加。呢間公司同普通市民嘅關係係：黃金價格波動會影響佢哋嘅盈利，而金價通常同經濟同避險情緒有關。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加117.4%，但收入只係增加50.2%，相當於58日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加207.0%，但銷售成本／收入只係增加13.5%，相當於147日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款增加69.9%，現金減少51.4%。注意：資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

現價12.70港元，距離52週高位18.40港元低31.0%，距離52週低位7.03港元高80.7%。股價過去1個月升37.0%，3個月升14.1%，1年升45.1%。業績公告於收市後發出，市場尚未有反應。

以現價計，市盈率約26.6倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價9.185港元，對應市盈率約28.5倍。現時估值略低於當時水平，但仍屬較高水平。

我哋嘅估算

14.30 HKD（12個月），較現價 +12.6%。

計法：年化每股盈利 0.4766 × 30.0 倍。參考上年同期市場給予的市盈率約28.5倍，考慮到今期業績增長強勁，略為上調至30倍，屬行業常見水平。

風險

• 金價下跌會直接影響收入及盈利
• 應收帳大增，客戶找數風險上升
• 借款增加而現金減少，財務壓力加大

資料來源：萬國黃金集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。