花旗指地緣政治風險壓制歐元上升空間
花旗研究警告，歐洲面臨的北約及能源相關地緣政治風險持續升溫，即使歐洲央行立場轉鷹，歐元上行空間仍受限制。CIA局長曾赴莫斯科警告俄方，加上伊朗攻擊美軍艦艇及能源價格飆升，這些因素均壓制歐元表現。
花旗研究（Citi Research）指出，歐洲正透過北約（NATO）渠道面臨日益升溫的地緣政治風險，即使歐洲央行（ECB）傾向鷹派立場，這些風險仍可能壓制歐元的上行空間。花旗點出了近期數項重要發展，認為對市場走勢的影響已超越單純的利率差異因素。
據《華爾街日報》及《政客》（Politico）報道，美國中央情報局（CIA）局長拉特克利夫（Ratcliffe）於8月下旬飛赴莫斯科，警告俄羅斯官員不得對北約成員國、尤其是波羅的海國家採取升級行動。花旗指出，上次CIA局長親赴莫斯科是在2021年11月，目的是警告俄方勿對烏克蘭發動攻擊。
花旗表示，俄羅斯持續對北約成員國採取挑釁行動，包括德國萊比錫機場遭無人機攻擊，以及俄方入侵愛沙尼亞領土並觸發北約第4條磋商機制。花旗強調，並非暗示俄羅斯準備入侵波羅的海國家，但俄方進一步試探北約成員國的可能性存在，將提高觸發第4條、甚至第5條集體防衛條款的風險。
另一方面，花旗表示，特朗普總統承認與伊朗相關的能源風險可能持續至中期選舉，是上週五能源價格上漲的主要推動力，導致債券遭拋售、收益率上升。據《華爾街日報》報道，伊朗已改變策略，開始直接以更先進導彈攻擊美國海軍艦艇及基地。
在貨幣政策方面，花旗指出，歐洲央行行長拉加德（Lagarde）否認2.5%是中性利率區間的上限，並表示通脹將較長時間維持在目標水平之上。花旗經濟研究團隊已將歐洲央行預測由「不再加息」調整為「再加息兩次」，預計分別於2026年12月及2027年3月各加息25個基點。
花旗表示，外匯市場本質上是相對價值交易，鷹派重新定價趨勢遍及整個G10收益率曲線，並非僅限於歐洲央行。儘管歐元兌美元的兩年期收益率差略微向有利歐元的方向移動，但歐元兌美元仍小幅走低，原因是能源價格飆升衝擊了歐洲的貿易條件。花旗警告，若市場持續按此邏輯運行，歐元兌美元的上行空間可能受壓制。
