老舖黃金中期賺88%，派息大增，現價PE僅7倍

老舖黃金（6181）公布中期業績，收入升60%至198億人民幣，股東應佔溢利增88%至42.7億，每股派息18.02元，較去年多近倍。現價計年化市盈率僅約6.9倍，遠低於一年前市場給予的23.4倍。

老舖黃金（6181）公布中期業績，收入升60%至198億人民幣，股東應佔溢利增88%至42.7億，每股派息18.02元，較去年多近倍。現價計年化市盈率僅約6.9倍，遠低於一年前市場給予的23.4倍。

• 收入升60.3%至198.1億人民幣
• 溢利增88.2%至42.7億人民幣
• 現價年化市盈率約6.9倍，遠低歷史23.4倍

一句話結論：盈利高速增長，估值大降，現價相對便宜。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

老舖黃金截至2026年6月30日止六個月，收入198.08億人民幣，較去年同期增加60.3%；毛利81.74億人民幣，升73.7%；股東應佔溢利42.67億人民幣，升88.2%。每股基本盈利24.16人民幣，較去年13.38人民幣增80.6%。每股中期股息18.02人民幣，去年同期為9.59人民幣，派息比率約74.6%。

經調整股東應佔溢利（撇除員工股份支付開支）為43.17億人民幣，按年增83.6%。公告未有披露具體業務分部收入細項或銷量數據。

點解會咁

盈利大幅增長主要來自收入擴大及毛利率提升。收入升60.3%，但毛利升73.7%，反映毛利率由38.1%擴闊至41.3%（即賣一百蚊嘢，扣成本後淨賺41.3蚊，較去年多約3.2蚊）。利潤增幅（88.2%）高於收入增幅（60.3%），顯示成本控制或產品組合改善帶動盈利效率提升。

每股盈利增長80.6%略低於純利增長，因為期內可能發行了新股或股權激勵攤薄。公告未提及攤薄具體原因。派息大幅增加，反映公司現金流充裕，管理層對前景有信心。

用人話講

老舖黃金係一間賣黃金首飾嘅公司，主要係做金器、金條呢類嘢。大家平時買龍鳳鐲、金鏈、金幣，都可能係佢哋嘅產品。呢半年佢哋賣多咗貨，利潤仲升得快過銷售，即係賺錢能力好咗。佢哋派息都慷慨咗，每股派18蚊人民幣，比去年同期多近一倍。

帳目要留意乜嘢

系統對帳目進行咗八項例行檢查，包括現金流與盈利匹配、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部未觸發警示。需要強調，呢啲檢查僅屬基本篩選，唔等於全面審計，投資者應自行查閱完整財務報表。

股價點睇

股價在公告當日收報389.80港元，52週高位849.50港元，低位287.60港元，現價距離高位約54.1%。過去1個月股價升29.0%，但3個月跌22.2%，1年跌45.7%。50日平均線373.82港元，200日平均線574.66港元，現價高於50天線但低於200天線。

以年化每股盈利56.33港元計（24.16人民幣×2×1.1657），現價市盈率約6.9倍。上年同期業績公布前（2025年9月），市場給予市盈率約23.4倍。現估值大幅低於歷史水平。

我哋嘅估算

630.86 HKD（12個月），較現價 +61.8%。

計法：年化每股盈利（24.16 RMB × 2 × 1.1657） 56.3266 × 11.2 倍。取去年市場給出的市盈率23.4倍與現時6.9倍的中間值約15倍再保守打七五折至約11.2倍，反映市場情緒轉淡但基本面改善

風險

• 黃金價格波動影響毛利率及銷售
• 市場對奢侈品需求放緩風險
• 估值已大幅回落，倘市場情緒再惡化，股價或進一步受壓

資料來源：老鋪黃金中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。