網易中期少賺6.1% 經調整純利跌8.4%
網易截至6月底半年收入升7%，但股東應佔溢利跌6.1%至177.5億人民幣。經調整後跌8.4%，每股派息繼續掛零。股價現報193.4港元，市盈率約15.1倍。
網易截至6月底半年收入升7%，但股東應佔溢利跌6.1%至177.5億人民幣。經調整後跌8.4%，每股派息繼續掛零。股價現報193.4港元，市盈率約15.1倍。
- 收入增7%至607.0億人民幣
- 經調整溢利跌8.4%至190.2億
- 現價市盈率約15.1倍
一句話結論：收入有增長，但盈利倒退，市場或失望。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 60,697.8 百萬CNY | 56,720.2 百萬CNY | +7.0% |
| 毛利 | 42,434.4 百萬CNY | 36,531.9 百萬CNY | +16.2% |
| 股東應佔溢利 | 17,754.8 百萬CNY | 18,902.2 百萬CNY | -6.1% |
| 每股基本盈利 | 5.52 CNY RMB per share | 5.94 CNY RMB per share | -7.1% |
發生咗咩事
網易公布截至2026年6月底止半年業績。收入607.0億人民幣，按年升7.0%；毛利424.3億人民幣，升16.2%，毛利率由64.4%升至69.9%（即每賣100蚊嘢，扣成本後淨返69.9蚊）。
不過，股東應佔溢利177.5億人民幣，按年跌6.1%；每股基本盈利5.52人民幣，按年跌7.1%。經調整股東應佔溢利（撇除股權酬開支）190.2億人民幣，按年跌8.4%。公司冇派中期息。
點解會咁
收入升但盈利跌，主要因為成本控制唔夠利潤跌幅。公告冇披露遊戲業務表現，但從整體收入升7%但純利跌，反映成本壓力較大。毛利率升咗，但行政開支或研發開支可能增加，蠶食咗利潤。經調整純利跌得更多，反映股權酬開支影響。
另外，資產負債表有明顯變化：借款升97.4%至27.0億人民幣，但現金跌51.6%至109.0億人民幣。公告冇解釋原因，但呢個組合唔多靚仔。
用人話講
網易係香港上市嘅大陸科網公司，主要做網上遊戲（例如《夢幻西遊》）、音樂平台（網易雲音樂）同其他互聯網服務。佢哋嘅遊戲同App你手機入面可能有。半年業績代表佢哋今年1至6月賺錢能力。收入有增長，但利潤倒退，似係成本控制出事。
帳目要留意乜嘢
帳目要留意嘅嘢：借多咗錢（借款由13.7億升至27.0億人民幣，升97.4%），現金反而少咗（由225.2億降至109.0億人民幣，跌51.6%）。呢個組合可能反映公司用現金還債或投資，但公告冇詳細解釋。資產負債表比較係截至2025年底，唔係上年同期，所以季節性因素都可能影響。
股價點睇
股價現報193.4港元，52週高位246.4港元（低21.5%），52週低位170.5港元。過去1年跌6.9%。50日平均線199.27港元，200日平均線198.06港元，現價低於兩條平均線。
市場未對業績作出反應（公告收市後出）。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價236.4港元，對應市盈率約17.1倍。而家以年化每股盈利12.8484港元計，市盈率約15.1倍，低於上年同期的估值水平。
我哋嘅估算
205.57 HKD（12個月），較現價 +6.3%。
計法：今期年化每股盈利 12.8484 × 16.0 倍。考慮到盈利倒退風險，給予略低於上年同期17.1倍的水平，按行業常識判斷取整數16倍
風險
- 盈利倒退趨勢未見扭轉
- 借款急升現金大減影響財務健康
- 遊戲業務增長放緩或監管風險
資料來源：網易中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
