石藥中期純利飆139%，收入增40%
石藥集團上半年收入185.9億人民幣，按年升40.1%；股東應佔溢利60.9億，升139.2%。經調整純利升165.8%，每股派息0.18元人幣，按年增28.6%。
石藥集團上半年收入185.9億人民幣，按年升40.1%；股東應佔溢利60.9億，升139.2%。經調整純利升165.8%，每股派息0.18元人幣，按年增28.6%。
- 中期純利60.9億人幣，按年飆139.2%
- 經調整純利升165.8%，至61.6億人幣
- 收入 185.9 億CNY，按年 +40.1%
一句話結論：盈利靠一次性項目大增，核心增長需留意。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 18,594.5 百萬CNY | 13,273.4 百萬CNY | +40.1% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 6,094.2 百萬CNY | 2,547.9 百萬CNY | +139.2% |
| 每股基本盈利 | 53.45 CNY RMB cents | 22.29 CNY RMB cents | +139.8% |
發生咗咩事
石藥集團公布截至2026年6月底止中期業績。收入185.9億人民幣（下同），較去年同期的132.7億元增長40.1%。股東應佔溢利60.9億元，較去年同期的25.5億元大幅上升139.2%。每股基本盈利53.45分人民幣，去年同期為22.29分，增幅139.8%。董事會宣布派發中期股息每股0.18元人民幣，較去年同期的0.14元增加28.6%。
公告同時披露經調整股東應佔溢利為61.6億元，按年升165.8%。經調整數字排除了金融資產公允值變動及員工股份補償開支的影響。毛利率等關鍵數字未有披露。
點解會咁
盈利增長主要由收入增加帶動，收入升40%是主要動力。但純利升139%，遠高於收入增幅，反映盈利增長亦來自成本控制或一次性項目。公告未有提供銷售成本及營運開支的明細，無法確認成本節省程度。
經調整純利升165.8%，比報告純利增幅更高，顯示撇除的金融資產公允值變動及員工股份補償開支，在去年同期對盈利拖累較大，今年這類項目影響減輕，令經調整數字增長更亮眼。整體來說，盈利大幅增長，但部分得益於財務項目變動，並非純粹靠生意擴張推動。
用人話講
石藥集團係一間藥廠，主要研發同賣藥，包括腫瘤、心血管、中樞神經系統等藥物。佢嘅產品同你日常生活有關，因為你可能食過止痛藥，或者屋企長者用緊心臟藥。業績顯示公司生意做大咗，收入多咗四成，賺嘅錢仲跳升到近1.4倍，公司順勢加派息近三成，股東有更多現金回報。
帳目要留意乜嘢
我哋對業績進行咗八項帳目檢查，包括：現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息。結果全部冇觸發警示。需要注意的是，呢啲檢查只係基本篩選，並非全面審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。公告未有披露資產負債表同現金流量表，所以無法檢查現金流狀況。
股價點睇
石藥股價喺業績公布前收報9.86港元，距離52週高位11.48港元低約14.2%，距離52週低位6.65港元高約48.3%。過去1個月升17.7%，3個月升34.3%，但1年計跌5.7%。以今期年化每股盈利1.2441港元計算，現價市盈率約7.9倍。去年業績公布前後（2025年9月），市場畀嘅市盈率約19.9倍，即現時估值遠低於當時水平，但要注意去年盈利基數唔同，直接比較需謹慎。
我哋嘅估算
12.44 HKD（12個月），較現價 +26.2%。
計法：年化每股盈利 1.2441 × 10.0 倍。參考去年市場給予嘅19.9倍市盈率，考慮到當前盈利大幅增長，保守以10倍估值，反映市場對藥業股風險溢價調整。
風險
- 一次性收益支撐盈利，核心業務增長或放緩。
- 藥品降價政策可能影響未來收入。
- 公告未披露現金流狀況，資金來源存疑。
資料來源：石藥集團中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
