百濟神州半年賺4.6億美元，扭虧為盈飆3.9倍

百濟神州上半年收入32.2億美元，按年升32%；股東應佔溢利4.6億美元，較去年同期0.96億美元大增386%。每股盈利0.32美元，惟不派息。

百濟神州上半年收入32.2億美元，按年升32%；股東應佔溢利4.6億美元，較去年同期0.96億美元大增386%。每股盈利0.32美元，惟不派息。

• 收入32.2億美元，按年升32.3%
• 純利4.6億美元，按年飆386%
• 股價228.2元，市盈率約45.5倍

一句話結論：扭虧為盈，增長靠成本控制非單純賣多咗

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

百濟神州（06160）公布截至2026年6月底止半年業績。收入32.2億美元，較去年同期24.3億美元上升32.3%。毛利28.8億美元，升36.8%。股東應佔溢利4.6億美元，去年同期只有0.96億美元，大增386%。每股盈利0.32美元，去年同期0.07美元。

公司冇派中期息，同去年一樣唔派息。公告亦冇披露經調整盈利數字。

點解會咁

盈利大升主要唔係完全靠賣多咗嘢。收入升32%嘅同時，毛利升37%，增幅快過收入，即係每賣一百蚊貨，扣咗成本之後淨返嘅錢（毛利率）由86.4%升到89.4%，多咗3個百分點。呢個改善可能係生產成本控制得好或者產品組合轉咗去高毛利產品。

不過更重要係純利升幅（386%）遠超收入增幅，即係公司喺銷售同管理費用或者研發開支方面控制得更好，但公告冇仔細列出各項開支變動，所以唔能夠肯定係邊個項目慳咗錢。

用人話講

百濟神州係一間生物科技公司，專注研發同賣抗癌藥。佢哋嘅藥主要用嚟治療癌症，例如淋巴瘤、肺癌等。如果你或者屋企人有癌症治療需要，可能聽過佢哋嘅藥。呢間公司嘅收入主要嚟自賣藥，而家開始有錢賺，唔再每年蝕錢。

帳目要留意乜嘢

我哋對業績進行咗八項標準檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。注意呢個檢查只係初步篩選，唔係詳細審計，冇警示唔代表盤數一定冇問題。

股價點睇

百濟神州H股業績公布前收報228.2港元，只較52週高位229.0港元低0.3%，距離52週低位155.4港元有約47%升幅。過去1個月股價升14.6%，3個月升30.3%，1年升23.8%。以現價228.2港元計，年化每股盈利5.02港元，市盈率約45.5倍。相比上年同期業績公布前（2025年9月13日）嘅181.3倍市盈率，而家估值低咗好多，但仍然高過一般藥企。

我哋嘅估算

250.81 HKD（12個月），較現價 +9.9%。

計法：年化每股盈利 5.0163 × 50.0 倍。參考上年同期業績前市盈率181.3倍，但考慮到公司已轉虧為盈且今年增速放緩，保守取50倍，略高於現價45.5倍，反映市場對其增長前景仍然正面。

風險

• 藥品定價壓力或競爭加劇影響收入
• 研發開支波動可能再次拖累盈利
• 中美政策風險或影響產品銷售

資料來源：百濟神州中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。