瑞銀升E.ON評級至買入 上調目標價
瑞銀全球研究部將德國能源巨頭意昂集團（E.ON）評級從「中性」上調至「買入」，目標價由19.50歐元升至20歐元。該行看好其電網擴張前景，認為市場過度聚焦天然氣回報監管草案，忽略了電力基礎設施的核心增長動力。
瑞銀全球研究部週一發布報告，將德國能源巨頭意昂集團（E.ON SE）的評級由「中性」上調至「買入」，12個月目標價由19.50歐元上調至20歐元。該行認為，E.ON憑藉持續擴張的電力配電網絡，具備優越的投資價值，近期股價表現落後大市，為投資者提供了具吸引力的入市時機。
瑞銀強調，金融市場過度聚焦於德國天然氣網絡加權平均資本成本（WACC）的監管草案建議，卻忽視了該公司在電力基礎設施方面的核心增長動力。分析師指出，電力配電網絡預計到2030年將佔E.ON德國受監管資產基礎（RAB）約93%，而電力網絡的稅前允許回報率預計較天然氣回報草案高出115至160個點子。
瑞銀分析師表示，德國需要在合理允許WACC與推動電網擴張所需的投資激勵之間取得平衡。E.ON擁有良好的營運記錄，能透過提升效率持續超越監管基準回報。瑞銀預計，該公司在2025至2030年期間，調整後EBITDA及每股盈利（EPS）的年複合增長率約為7%。
E.ON已確認擁有50億至100億歐元（約55億至110億美元）的財務空間，瑞銀預計該公司將把資金直接投入國內電力電網建設。瑞銀估計，E.ON在德國電網的年度資本支出到2029年可能升至73億歐元，大幅超越現有基準計劃隱含的約60億歐元水平。
德國下一個關鍵監管里程碑包括：預計於2026年底前完成天然氣WACC的最終裁定，以及2027年第三季發布電力配電WACC草案建議。在歐洲受監管公用事業板塊中，瑞銀將E.ON列為首選股之一，與艾利亞集團（Elia Group SA）及意大利燃氣公司（Italgas SpA）並列。
