瑞銀上調Michael Page評級至買入 股價飆逾5%

瑞銀將英國招聘公司Michael Page評級由「中性」上調至「買入」，帶動股價單日急升逾5%。瑞銀看好其毛利跌幅收窄及成本節省措施，預期盈利將重返增長軌道，並上調目標價至235便士。

英國專業人才招聘公司Michael Page（MPI）周五股價急升逾5%，主因瑞銀（UBS）將其投資評級由「中性」上調至「買入」，並上調目標價至235便士。瑞銀認為，該公司毛利跌幅正在收窄，加上成本節省措施見效，預期盈利將逐步企穩並重返增長軌道。

瑞銀分析師指出，Michael Page股價自4月低位已反彈約43%，但仍較2025年底水平低約14%，表現遜於同業平均約17%的漲幅，認為市場低估其復甦潛力。瑞銀將每股盈利（EPS）預測上調0%至13%，目標企業價值對毛利倍數由0.8倍調升至1倍，以反映對2028財年利潤率改善及毛利恢復正增長的預期。

Michael Page今年第二季度毛利按固定匯率計算僅按年下跌0.2%，跌幅顯著收窄，旗下約半數市場已錄得增長，增長動力主要來自Page Executive、美國建築業及亞洲等高附加值業務。瑞銀預計，集團毛利將於2026年第三季度起恢復正增長。

成本節省是今次上調評級的另一關鍵因素。管理層推行的成本優化計劃涵蓋辦公室整合、管理層扁平化及削減非運營職位，預計由2026財年起每年可節省逾4,000萬英鎊。瑞銀預測，經調整EBITA將於2026年下半年企穩，並在2027年上半年恢復增長，集團有望四年來首次達到市場對2027財年的盈利共識預期。

瑞銀同時上調盈利預測，2027財年經調整息稅前利潤（EBIT）預測上調11.2%至5,250萬英鎊，2028財年預測上調8.5%至6,740萬英鎊。該股目前以一年遠期企業價值對毛利（EV/GP）0.8倍交易，低於歷史區間0.6至2.2倍的中位數，亦較同業Hays折讓逾20%。

瑞銀另設樂觀及悲觀情景，樂觀情景下公允價值為每股500便士，較現價有約158%上行空間；若業務量持續疲弱及數碼招聘競爭加劇，悲觀目標價則為每股100便士。