瑞銀：美經濟數據考驗聯儲局會否維持利率不變

瑞銀表示，未來一週公布的美國經濟數據將測試通脹與就業市場降溫是否足以讓聯儲局維持利率不變。市場對9月會議加息的概率已從約40%升至約60%。瑞銀基本情境仍為聯儲局今年按兵不動，可能在2027年上半年開始降息。

瑞銀（UBS）表示，未來一週即將公布的一系列美國經濟數據，將考驗通脹與就業市場的降溫幅度，是否足以讓聯邦準備理事會（Fed）維持利率不變。在聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）於傑克遜霍爾（Jackson Hole）年會發表講話後，市場對9月15日至16日會議加息的隱含概率從約40%上升至約60%。

沃什表示，政策制定者必須確信，潛在通脹正在「明確且以足夠快的速度」朝向2%的目標靠攏，「否則，我們還有工作要做。」瑞銀對此指出。上述言論發表之前，7月份個人消費支出（PCE）數據高於預期，月增0.2%，年增3.7%。瑞銀表示，部分指標較為樂觀，市場核心PCE以三個月年化基礎計算已放緩至2.26%。

週五公布的8月就業報告將是市場關注的焦點。在7月私人非農就業人數下降2.3萬後，預計8月薪資增長僅小幅反彈至4.5萬，失業率則預計從4.1%上升至4.2%。供應管理協會（ISM）製造業與服務業調查將提供第二項考驗，市場將密切關注其中的「已付價格」分項指標，以評估成本壓力是否持續。

儘管加息風險有所上升，瑞銀表示其基本情境仍維持不變，即通脹進一步降溫的證據將使聯儲局今年繼續按兵不動，並可能在2027年上半年開始減息。瑞銀持續看好到期日介於兩年至五年的優質債券，以鎖定穩定收益。