瑞銀：央行應聚焦金融市場通脹預期
瑞銀首席經濟學家指出，央行制定貨幣政策時應摒棄消費者及企業調查的通脹預期數據，專注於金融市場的通脹預期。在美伊衝突推高油價及通脹數據升溫之際，市場普遍預期聯儲局將加息。
通脹已成為2026年最受關注的議題之一，尤其在美伊衝突爆發、油價急劇攀升之後。瑞銀（UBS）發表報告指出，央行在制定貨幣政策路徑時，應摒棄消費者及企業調查所呈現的通脹預期數據，而應專注於金融市場的通脹預期。
作為全球油價基準的布倫特原油期貨，自美國與以色列於2月底聯合對伊朗發動攻擊以來，年初至今已飆升逾71%，形成通脹衝擊，並迫使歐洲央行等機構相繼加息。在美國，8月消費者物價指數（CPI）按年上漲3.4%，生產者物價指數（PPI）按年上漲5.4%，兩項數據均會納入聯儲局最青睞的通脹指標——個人消費支出（PCE）物價指數的計算之中。
瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬（Paul Donovan）表示，油價上漲令外界對通脹預期的關注度驟然升溫，全球谷歌趨勢中「通脹」一詞的搜索熱度幾乎是疫情後通脹高峰期的兩倍。他認為，央行官員在為加息決策尋求依據時往往援引通脹預期，但在社交媒體迷因盛行、調查回應質量每況愈下的情況下，通脹預期的實際影響力或許已大打折扣。
多諾萬補充說，通脹預期本身並無實質意義，只有當其真正引發經濟行為改變時才具有參考價值。他強調，過度強調通脹預期可能導致政策失誤。目前消費者和企業將通脹預期轉化為實際經濟影響的能力似乎相當有限，而投資者的通脹預期則「更值得認真對待」。
本週公布的美國CPI及PPI數據，被視為壓倒市場預期的最後一根稻草，令華爾街普遍預計聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週三宣布加息25個點子。政策收緊預期升溫拖累華爾街股市，並推動美國國債收益率大幅走高。密歇根大學最新消費者信心報告顯示，未來一年通脹預期由8月的4.0%跳升至9月的4.6%。
多諾萬總結說，央行官員或許應對消費者及企業調查所呈現的通脹預期置之不理，在考量政策取向時，應將重心放在金融市場的通脹預期上。
