滙豐降思科評級至「持有」 目標價下調至120美元

滙豐銀行將思科評級由「買入」下調至「持有」，目標價從137美元削至120美元。分析師指出，業績穩健但缺乏股價催化劑，估值偏高及長期增長遜同業。

滙豐銀行週五發表研究報告，將思科系統（NASDAQ: CSCO）的評級由「買入」下調至「持有」，目標價從137美元下調至120美元。滙豐表示，儘管思科第四季業績表現強勁，但股價短期內缺乏上行催化劑。

分析師Abhishek Shukla在報告中指出：「業績穩健，但缺乏催化劑。」他補充，此次降評反映的是「估值偏高以及缺乏正面催化劑」。滙豐指出，思科第四季非GAAP營業利潤較市場預期高出6%，非GAAP每股盈利達1.22美元，按年增長23.2%，較預期高出4%至5%。

思科對2027財年的收入指引為728億美元，較此前市場預期的688億美元高出約15%；每股盈利展望為5.08美元，同樣超出預期。滙豐因此將2027至2028財年的每股盈利預測上調2%至6%。

滙豐預計，受超大規模雲端運算人工智能子板塊97%高速增長帶動，思科網絡業務收入在2027財年將增長24.2%，其後增速將放緩至2028年的12%及2029年的8%。思科在2026財年錄得93億美元的超大規模雲端運算訂單，其中第四季貢獻40億美元，管理層預計今年訂單規模將「顯著提升」。

儘管如此，滙豐預期思科每股盈利增速將於第一季見頂，達32%，其後從2028財年起放緩至約8%。以估值而言，思科目前按滙豐2027日曆年預測計算的市盈率為20.9倍，低於板塊中位數的21.4倍，滙豐認為此折讓具有合理性，原因在於思科的長期增長速度較同業遜色。