新街研究上調美光科技評級至買入

新街研究（New Street Research）上調美光科技（Micron Technology）評級至買入，目標價1,250美元，認為記憶體產業週期已出現結構性轉變。報告預測美光科技到2030年現金將超過6,000億美元，市值有望達2萬億至3萬億美元。

新街研究（New Street Research）於週五發布研究報告，將美光科技（Micron Technology）評級上調至買入，設定目標價1,250美元。報告指出，這家記憶體大廠目前的發展態勢已徹底打破業界長期以來的景氣循環模式。

報告強調，美光科技股價自2025年4月低點以來已上漲逾10倍，而以銷貨成本（COGS）衡量的生產價值同期僅增長約25%。新街研究認為，當前所發生的一切，已與過去數十年所見的產業週期截然不同。

此次評級上調源於新街研究自7月起展開的一系列研究，探討記憶體週期是否已出現結構性轉變。該機構預測，到2030年，美光科技資產負債表上的現金將超過6,000億美元，年度自由現金流亦將突破1,500億美元，並將上述數字定義為峰值水準。

展望2030年以後，新街研究預計下行週期將較過去溫和許多，四年下行期間自由現金流的最大消耗僅約180億美元，且每年仍可產生逾1,000億美元的自由現金流。在需求端，該機構預期記憶體需求將持續快速增長，其中人工智慧（AI）將佔整體需求的三分之二。

新街研究指出，記憶體行業歷來在整個週期中以銷貨成本的三至六倍進行交易，但認為高頻寬記憶體（HBM）因其結構上比普通DRAM更具抗週期性，理應享有更高的估值溢價。綜合以上因素，該機構認為美光科技到2030年的市值有望達到2萬億至3萬億美元。