滙豐下調LVMH及博柏利評級 股價跌逾2%

滙豐銀行將LVMH及博柏利的評級由「買入」下調至「持有」，理由是下半年能見度有限及比較基數嚴峻。兩家公司股價均跌逾2%。分析師警告中國內地消費情緒偏軟及知識產權糾紛等阻力。

滙豐銀行將LVMH（路易威登酩悅軒尼詩）及博柏利（Burberry）的評級由「買入」下調至「持有」，理由是2026年下半年能見度有限，加上奢侈品板塊的同比比較基數趨於嚴苛。兩家公司股價均跌逾2%。

面對近期充滿挑戰的市場環境，滙豐將板塊貝塔值由1.00上調至1.10。由Anne-Laure Bismuth領銜的分析師團隊在研究報告中表示，現在是時候對部分股票暫緩追捧，靜待市場動能出現更明顯的改善。

滙豐奢侈品覆蓋範圍內，第二季度有機銷售額同比增長7.0%，高於第一季度的5.8%，主要受惠於珠寶需求強勁，以及美國和亞洲客流量的回升。然而，分析師認為這一勢頭難以持續，指出比較基數趨難、中國內地消費情緒偏軟，以及一場涉及中國茶飲品牌知識產權糾紛所引發的社交媒體負面反應，均構成潛在阻力。

就LVMH而言，滙豐將其目標價由600歐元下調至490歐元。分析師指出，時裝與皮革部門在2025年佔集團息稅前利潤的72%，目前正處於緩慢復甦階段，而路易威登約200億歐元的龐大銷售規模，亦令進一步增長的難度大增。迪奧（Dior）在創意總監Jonathan Anderson帶領下的品牌重振工作正在推進，但步伐仍屬漸進。

滙豐亦將博柏利的目標價由1,350便士下調至1,200便士，認為儘管在首席執行官Josh Schulman領導下的業務重振進展良好，股價自2024年11月以來累計上漲約51%，但銷售及盈利預測進一步上調的空間有限。分析師警告，博柏利必須在未來三個季度大幅加速中國市場的兩年累計銷售增速，方能達到市場共識預期，而屆時的比較基數將愈趨嚴苛。

滙豐維持對歷峰集團（Richemont）、開雲集團（Kering）、盟可睞（Moncler）及普拉達（Prada）的「買入」評級，並對愛馬仕（Hermes）及斯沃琪集團（Swatch）維持「持有」評級。歷峰集團仍是滙豐最為看好的首選股，其強勁的珠寶業務增長及管理層的執行力為其提供支撐。