海信家電第三季盈利暴跌74%，年化市盈率29.6倍

海信家電第三季收入跌8.8%，股東應佔溢利大減74%至1.91億人民幣。經調整後盈利更跌96.7%，股價現處52週低位，市盈率高達29.6倍。

海信家電第三季收入跌8.8%，股東應佔溢利大減74%至1.91億人民幣。經調整後盈利更跌96.7%，股價現處52週低位，市盈率高達29.6倍。

• 收入跌8.8%至202.5億人民幣
• 股東應佔溢利跌74%至1.91億人民幣
• 股價現19.46港元，52週低位

一句話結論：盈利急跌，估值偏貴，宜審慎觀察

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

海信家電2026年第三季（7月至9月）業績出咗：收入202.5億人民幣，比舊年同期跌咗8.8%；股東應佔溢利得1.91億人民幣，大跌74%。每股基本盈利由0.54人民幣跌到0.14人民幣。

公告特別提到，今期同舊年同期都有一次性項目（即係非經常性收益或損失），所以拎出一個「經調整股東應佔溢利」嚟比較，呢個數字得1,670萬人民幣，比舊年嘅5.1億人民幣跌咗96.7%。換句話講，撇除一次性嘢之後，核心盈利跌得仲犀利。

點解會咁

盈利大跌主要係收入縮咗，唔係靠慳錢。收入跌8.8%，但股東應佔溢利跌74%，即係利潤跌嘅幅度遠超收入，反映公司成本控制唔到或者毛利率跌得好勁。公告冇披露毛利率數字，所以冇得直接睇。

另外，經調整盈利跌96.7%，顯示一次性項目（可能係資產出售或者政府補貼）喺舊年幫咗盈利好多，今年呢啲嘢冇咗，核心盈利就現晒形。公司唔係靠生意做大，而係靠一次性嘢撐住，今年呢啲嘢冇咗，盈利就急插。

用人話講

海信家電係你屋企電視、雪櫃、冷氣嘅牌子。第三季（7至9月）佢哋生意細咗，收入少咗近9%，賺嘅錢更加大減七成四。即係賣少咗嘢，利潤率又低咗，所以賺得少好多。

公告仲話，如果撇除一次性嘅收益（例如賣資產或者政府資助），核心盈利跌咗超過九成六，即係本業幾乎賺唔到錢。呢個對你嚟講，可能代表公司未來派息或者產品研發會受影響。

帳目要留意乜嘢

系統做咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲檢查只係基本篩查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價而家19.46港元，係52週最低位，比高位26.74港元低咗27.2%。過去一年股價跌咗17.1%，近三個月跌14.6%。

以今期每股盈利年化計（0.14人民幣×4×匯率1.1746=0.6578港元），現價市盈率約29.6倍。舊年同期（2025年12月）股價25.26港元時，市場畀嘅市盈率約10倍。即係而家盈利大跌，股價雖然跌咗，但市盈率反而升咗近三倍，估值明顯貴咗。

我哋嘅估算

6.58 HKD（12個月），較現價 -66.2%。

計法：年化每股盈利 0.6578 × 10.0 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約10倍，但盈利已大幅下跌，用返呢個倍數反映合理估值

風險

• 盈利急跌，核心盈利幾乎歸零
• 市盈率高達29.6倍，估值偏貴
• 一次性項目消失後，盈利能力未見恢復

資料來源：海信家電季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。