津上機床中國盈利升32%，現金流比率僅0.7倍

截至2026年9月止六個月，收入增21%至30.2億人民幣，股東應佔溢利升32%至6.6億人民幣。每股派息由0.6增至0.9人民幣。但營運現金流只有盈利嘅70%，要留意。

截至2026年9月止六個月，收入增21%至30.2億人民幣，股東應佔溢利升32%至6.6億人民幣。每股派息由0.6增至0.9人民幣。但營運現金流只有盈利嘅70%，要留意。

• 盈利升32.2%至6.6億人民幣
• 現金流僅盈利0.7倍，需警惕
• 收入 30.2 億CNY，按年 +20.9%

一句話結論：盈利增長強勁，但現金流略遜，估值合理。

業績數字

截至2026年9月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

津上機床中國（股份代號01651）公布截至2026年9月30日止六個月嘅中期業績。收入由24.97億人民幣升至30.19億人民幣，升幅20.9%。毛利由8.63億升至10.92億，升26.6%。股東應佔溢利由5.02億升至6.64億，升32.2%。每股基本盈利由1.36人民幣升至1.82人民幣，升33.8%。每股股息由0.6人民幣增至0.9人民幣，升50%。

公告冇另外列出經調整盈利，即係盈利質素冇特別調整。

點解會咁

盈利增長主要嚟自收入增加（+20.9%），而毛利升幅（+26.6%）快過收入升幅，顯示成本控制得幾好。股東應佔溢利升32.2%，快過毛利升幅，可能係其他收入或開支控制得好。每股盈利升33.8%，略快過溢利升幅，可能係股數變動，但公告冇披露股數變化。

總括嚟講，盈利增長係靠生意做大咗，而唔係純粹慳返嚟。

用人話講

呢間公司叫津上機床中國，係日本公司津上機床喺中國嘅子公司，專門整工業用嘅機器工具，例如用嚟整汽車零件、電子產品零件嘅精密機床。你日常生活用到嘅好多嘢，例如手機、汽車，入面嘅金屬零件都可能係用呢啲機床整出嚟。

中期業績顯示，公司生意做多咗兩成，賺嘅錢多咗三成二，仲派多咗股息畀股東。不過，佢哋嘅營運現金流（即係實際收到嘅現金）只有盈利嘅七成，即係有啲盈利未變現金，可能要留意。

帳目要留意乜嘢

帳目檢查發現一個警示：經營活動現金流只有466,246（單位係千人民幣），而股東應佔溢利係663,740（千人民幣），比率得0.70倍。即係賺到嘅錢入面，每1蚊盈利只收到0.7蚊現金。呢個可能係客戶找數慢咗，或者存貨增加。如果現金流持續追唔上盈利，將來派息或者營運資金可能受影響。

股價點睇

股價喺公告前最後收市日（2026-11-12）係37.56港元。52週高位係72.70港元，低位係30.04港元，現價距離高位-48.3%，距離低位+25.0%。50日平均線43.98港元，200日平均線48.74港元，現價低過晒兩條平均線。1個月跌14.1%，3個月跌35.9%，1年升3.2%。公告喺收市後發出，市場未開市反應。

以年化每股盈利4.2810港元（1.82人民幣×2×1.1761）計，現價市盈率約8.8倍。上年同期（2025-12-14）股價34.46港元，對應市盈率約10.8倍。即係而家估值比一年前平咗約18.5%。

我哋嘅估算

42.81 HKD（12個月），較現價 +14.0%。

計法：年化每股盈利 4.281 × 10.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率約10.8倍，而家盈利增長強勁，用10倍作為合理估值倍數，略低於上年同期以反映現金流風險。

風險

• 現金流比率僅0.7倍，盈利未完全變現
• 股價近3個月跌35.9%，市場信心可能轉弱
• 估值歷史短，只有一年數據可比較

資料來源：津上機床中國中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。