領展半年收入跌1.6%，派息零，股價年化市盈率15.9倍

領展房產基金公布截至2026年9月止半年業績，收入微跌1.6%至69.09億港元，股東應佔溢利微升0.4%至32.95億港元，每股派息維持零。股價現時市盈率約15.9倍，較去年業績公布前13.7倍為高。

領展房產基金公布截至2026年9月止半年業績，收入微跌1.6%至69.09億港元，股東應佔溢利微升0.4%至32.95億港元，每股派息維持零。股價現時市盈率約15.9倍，較去年業績公布前13.7倍為高。

• 收入跌1.6%至69.09億港元
• 股東應佔溢利微升0.4%至32.95億港元
• 每股派息連續半年為零

一句話結論：收入跌但盈利微升，靠成本控制，派息仍停。

業績數字

截至2026年9月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

領展房產基金（LINK REIT）截至2026年9月30日止六個月嘅中期業績顯示，收入由上年同期70.23億港元跌1.6%至69.09億港元。股東應佔溢利（即係基金可以分派嘅錢）由32.83億港元微升0.4%至32.95億港元。每股基本盈利（即係每單位持有人可以分到嘅錢）由126.88仙微升0.3%至127.25仙。

不過，每股派息（即係實際派畀持有人嘅錢）係零，同上年同期一樣。公告冇解釋點解唔派息。截至2026年9月30日，現金及銀行結餘係39億港元，總債務（面值）由567億港元減至550億港元。

點解會咁

收入跌1.6%，但股東應佔溢利升0.4%，即係盈利增長唔係靠生意做大，而係靠慳錢。公告冇披露毛利率，所以唔知係咪靠減租或控制營運成本。債務減少17億港元，可能係還咗債，利息支出減少都有助盈利。

每股盈利只升0.3%，同溢利升幅差唔多。派息繼續係零，可能係基金保留現金用嚟還債或準備投資。整體嚟講，盈利增長好細，主要靠內部慳錢，唔係收入增長。

用人話講

領展係乜嘢？佢係香港最大嘅房地產信託基金，主要管理香港嘅商場、街市、停車場呢類物業。你平時去嘅街市或者屋邨商場，好多都係領展嘅。

呢半年，領展嘅租金收入少咗，即係佢啲商場租客交嘅租少咗。不過，佢嘅盈利（即係收入扣咗開支之後嘅錢）反而多咗少少，因為佢慳咗錢，例如可能還咗債令利息支出減少。但係，佢冇派錢畀股東（即係冇派息），可能係想留啲現金。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係基本檢查，唔係詳細審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價現時40.52港元，距離52週高位42.28港元低4.2%，距離52週低位34.20港元高18.5%。50日平均線38.30港元，200日平均線38.14港元，即係近期股價高過平均線。過去一個月股價升7.3%，三個月升4.5%，但一年跌2.0%。

以現價計，年化市盈率約15.9倍（每股盈利年化2.5450港元）。上年同期業績公布前（2025年12月14日），股價34.78港元，對應市盈率約13.7倍。即係而家市場畀領展嘅估值比一年前高咗。

我哋嘅估算

38.17 HKD（12個月），較現價 -5.8%。

計法：年化每股盈利 2.545 × 15.0 倍。上年同期市盈率約13.7倍，但近期股價上升反映市場接受更高倍數。考慮到收入下跌風險，取15倍（略低於現價15.9倍）作為保守估值。

風險

• 收入持續下跌，租金收入可能進一步受壓
• 派息連續半年為零，可能影響投資者信心
• 債務550億港元仍高，利息支出或影響盈利

資料來源：領展房產基金中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。