星展看好中國創新藥業 第四季現買入良機

星展香港對中國創新藥業板塊維持正面看法，認為受惠於中央政策支持，第四季將出現買入機會。該行預期中國能達成2026至2030年創新藥行業年均複合增長20%的目標，並指出創新藥定價機制轉趨靈活，有助紓緩藥廠壓力。

星展香港對中國創新藥業板塊維持正面看法，並指出今年第四季將浮現買入機會。該行認為，中央政府的支持力度不斷加大，為行業帶來利好因素。

據工業和信息化部表示，中國計劃在2026至2030年間，將創新藥行業的年均複合增長率提升至20%，遠高於對上五年的7%。同時，目標是將中國在全球首創（first-in-class）藥物的佔有率提升至少25%。首創藥物指具有全新作用機制的藥物，是衡量創新能力的重要指標。

星展預期，在一系列政策支持下，中國能夠達成上述目標。這些政策旨在紓緩藥廠的定價及成本壓力。創新藥定價已由過往的大幅強制削減，轉為靈活機制。新藥可享有穩定定價期，藥廠亦可按電子病歷調整價格，毋須再採取進取的折扣策略。

此外，藥廠納入國家醫保藥品目錄的門檻亦見降低。與此同時，中國銀行（3988）將在五年內為中小型創新生物科技企業提供一萬億元人民幣（約1.17萬億港元）資金。這筆承諾支持的金額，相當於截至2026年9月本港及內地上市藥廠及生物科技企業總債務的兩倍以上。

星展香港股票研究部執行董事江氏表示，生物科技企業傳統上難以從金融機構獲得融資，因行業研發開支龐大，盈利波動亦大。加上利率上升，借貸成本增加，是該板塊相對於人工智能及科技股長期被低估的原因之一。

中國首創藥物全球佔有率上升，可望帶動板塊重新估值，因為這意味可供海外授權的候選藥物增加，而相關利潤率可超過九成。據該行報告，2024年至2026年上半年，中國對外授權交易金額持續錄得逾100%的按年增長，帶動恒生生物科技指數期內急升110%。

江氏預期，第四季或會出現短期調整，屆時將是買入良機。他指新政策正在改變市場生態，迫使藥廠調整策略，可能影響第三季銷售及市場氣氛，加上美國聯儲局可能進一步加息，將持續構成拋售壓力。星展首選股份為BeOne（6160），給予290元買入評級，因該公司是本港上市同業中唯一擁有美國生產設施的企業，可靈活應對關稅及地緣政治風險。