新秀麗半年少賺23%，每股盈利跌至0.066美元

行李箱巨頭新秀麗上半年收入僅增1.1%，但純利急跌23%至9,090萬美元，主因一次性開支拖累；經調整盈利亦跌17.7%。股價現報13.94港元，貼近52週低位。

行李箱巨頭新秀麗上半年收入僅增1.1%，但純利急跌23%至9,090萬美元，主因一次性開支拖累；經調整盈利亦跌17.7%。股價現報13.94港元，貼近52週低位。

• 收入僅增1.1%至16.8億美元
• 經調整純利跌17.7%至1.015億美元
• 收入 16.8 億USD，按年 +1.1%

一句話結論：純利大跌，經調整數字同樣唔靚，生意增長停滯。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

新秀麗公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入錄得16.806億美元，較去年同期嘅16.617億美元微增1.1%。股東應佔溢利大幅下跌23.1%，由1.182億美元跌至9,090萬美元。每股基本盈利由0.085美元跌至0.066美元，跌幅22.4%。公司冇派中期息。

如果撇除一次性項目（例如重組成本、非現金開支等），經調整股東應佔溢利為1.015億美元，仍較去年同期的1.234億美元下跌17.7%。可見即使剔除雜項，盈利表現依然明顯轉差。

點解會咁

盈利下跌嘅主因唔係生意做大或做細，而係開支控制出問題。收入只微升1.1%，但毛利反而升3.3%，毛利率由59.2%升至60.5%（即每賣100蚊貨，扣除成本後淨袋60.5蚊），顯示產品定價或成本管理有改善。

然而，純利大跌主要因為「其他開支」急增——公告提及嘅一次性項目（重組、減值等）從去年嘅約520萬美元飆升至約1,680萬美元，呢啲非經常性支出直接蠶食咗利潤。換句話說，公司嘅核心業務盈利能力其實冇咁差，但一次過嘅支出令帳面盈利好難睇。

用人話講

新秀麗係全世界最大嘅行李箱公司，你喺機場或百貨公司見到嘅Samsonite、American Tourister、Tumi等牌子都係佢嘅。不過呢份公告冇披露具體品牌名稱，以上例子只係按常識補充。佢哋嘅生意同旅遊業好有關係——多啲人坐飛機去旅行，就多啲人買行李篋。

所以，新秀麗嘅收入增長得1.1%，可能反映旅遊需求增長放緩或競爭加劇。純利跌得咁傷，係因為公司使咗好多一次過嘅錢（例如重組或關舖），令股東賺少咗。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳款（欠供應商嘅錢）比2025年底增加21.0%，但同期銷售成本只係跌2.1%。換算之下，公司而家平均要224日先找數畀供應商（即係約7個半月）。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，因為錢仲喺自己手，但呢個只係一次過嘅手段——日後供應商可能逼你找快啲，或者提高來貨價。要留意呢項比較係同2025年12月底比，唔係上年同期，因此會受季節性影響（例如年尾通常會找清數）。

股價點睇

新秀麗股價喺業績公布前一日（2026年8月13日）收報13.94港元，全年累跌15.1%，距離52週高位21.50港元低35.2%，貼近52週低位13.34港元。目前股價低於200日平均線16.69港元，顯示中長期走勢偏弱。

以今期年化每股盈利1.0358港元計算，現價對應市盈率約13.5倍。歷史數據顯示，上年同期業績公布前（2025年9月13日）市場給予嘅市盈率約12.5倍（當時股價16.71港元，年化盈利1.334港元）。現時13.5倍稍高於一年前水平，但考慮到盈利下滑，估值唔算特別平。

我哋嘅估算

12.44 HKD（12個月），較現價 -10.7%。

計法：年化每股盈利（經調整） 0.9954 × 12.5 倍。參考上年同期經調整盈利對應嘅歷史市盈率12.5倍，因今期經調整純利仍跌17.7%，市場情緒可能更審慎，採用相同倍數已屬中性假設。

風險

• 旅遊需求放緩令收入增長停滯
• 一次性重組開支可能持續，影響未來盈利
• 延遲找數畀供應商，或觸發供應鏈壓力

資料來源：新秀麗中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。