摩通：AI資本支出週期經濟可行性明顯提升

摩根大通表示，人工智能企業收入加速增長，令AI資本支出週期的經濟可行性較六個月前顯著提升。該行預測AI相關收入至2030年可達2.5萬億至3萬億美元，但前提是企業能將AI從試驗轉向大規模應用。

摩根大通認為，人工智能企業收入的加速增長，進一步鞏固了該板塊龐大基礎設施投資的經濟合理性。策略師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯在報告中指出，AI企業近期收入增速加快，使AI資本支出週期的經濟可行性較六個月前明顯提升，更快的收入增速令資本密集程度看似更具可持續性，前提是收入能轉化為穩定利潤率及足夠的投資資本回報。

對於2030年前AI數據中心的累計資本支出，摩根大通指出各項估算差異懸殊。其信貸研究團隊預測約為5.5萬億美元，部分外部機構估算高達10萬億美元，中間值約為7.5萬億美元。與此對應，股票分析師預計AI雲端服務商、模型供應商及新興雲端服務商的合計年化收入，將於2026年底達到約1.6萬億美元，並以每年10%至20%的速度增長，至2030年達到2.5萬億至3萬億美元。

摩根大通認為，需求主要來自大型企業客戶。該行對亞太地區企業的調查顯示，過去12個月AI支出佔企業費用及資本支出的比例平均為4.5%，預計未來12個月將升至5.8%。按全球範圍推算，這意味著AI相關支出規模約為1.7萬億美元。

要實現2030年2.5萬億美元的目標，這一比例需進一步攀升至約6.5%至7%。帕尼吉爾佐格魯表示，相比未來12個月預期的5.8%，升幅不容小覷，但並非遙不可及，前提是AI從試驗階段邁向大規模落地應用，且企業能透過提升生產效率、以AI替代人力、增加收入或削減傳統技術支出等方式，為AI預算提供資金支持。