恒瑞醫藥季度賺24.6億，市盈率26倍算貴

恒瑞醫藥第三季股東應佔溢利24.58億人民幣，每股盈利0.37元，年化市盈率約25.7倍。公告冇上年同期數字比較，盈利質素因一次性項目調整後略高。

恒瑞醫藥第三季股東應佔溢利24.58億人民幣，每股盈利0.37元，年化市盈率約25.7倍。公告冇上年同期數字比較，盈利質素因一次性項目調整後略高。

• 季度股東溢利24.58億人民幣
• 每股盈利0.37元，年化市盈率25.7倍
• 盈利經調整後2,513.6百萬，質素較弱

一句話結論：盈利可觀，但估值偏高，歷史數據不足。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

恒瑞醫藥（股份代號01276）喺2026年10月27日收市後公布截至2026年9月30日止三個月（第三季）業績。公告顯示，今期收入係8,953.2百萬人民幣，股東應佔溢利係2,458.0百萬人民幣，每股基本盈利係0.37元人民幣。公告冇披露上年同期嘅收入同溢利數字，所以冇得直接比較增減。

每股股息係0元，即係今期冇派息。公司嘅經調整股東應佔溢利（撇除一次性項目後）係2,513.6百萬人民幣，比賬面溢利多咗55.6百萬，因為一次性項目係負數（即係賬面扣咗啲唔係本業嘅損失）。

點解會咁

由於公告冇提供上年同期嘅收入同溢利數字，我哋冇辦法判斷盈利係升定跌。唯一可以講嘅係，今期盈利質素較弱：賬面溢利24.58億，但撇除一次性項目後嘅經調整溢利係25.14億，即係賬面數低過實際營運盈利，因為一次性項目扣咗5,560萬。呢啲一次性項目唔係公司本業賺返嚟嘅，所以盈利嘅可持續性要打折扣。

收入數字（8,953.2百萬）係單季數字，但公告冇上年同期收入，所以唔知生意做大定縮細。盈利增長（如果有）可能係靠成本控制或者一次性調整，唔一定係生意擴張。

用人話講

恒瑞醫藥係一間製藥公司，主要做研發同生產藥物。佢哋嘅產品包括癌症藥物、麻醉藥、抗生素等，好多都係醫院用嘅。你或者你屋企人去醫院時，有機會用過佢哋嘅藥。

呢份公告係講佢哋2026年7月至9月嘅業績。佢哋喺呢三個月賺咗24.58億人民幣，每股盈利0.37元。不過，公告冇話畀我哋知上年同期賺幾多，所以我哋唔知係好咗定差咗。公司亦冇派股息。

帳目要留意乜嘢

系統對恒瑞醫藥嘅帳目做咗八項檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息。全部檢查都冇觸發警示。不過要留意，呢啲檢查只係初步篩查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

恒瑞醫藥股價喺2026年10月27日收市係44.72港元。52週高位係79.75港元，低位係43.76港元，現價距離高位-43.9%，即係由高位跌咗超過四成。過去一年股價跌咗42.7%，近三個月跌23.3%，近一個月跌1%。50日平均線係47.38港元，200日平均線係59.63港元，現價低過晒兩條平均線，顯示股價近期偏弱。

以每股盈利0.37元人民幣年化（×4再×匯率1.1765）計，每股盈利年化係1.7412港元。現價市盈率約25.7倍。呢個倍數喺製藥行業嚟講算中等偏高（行業常識判斷），但因為公告冇上年同期市盈率，我哋冇歷史數據比較。

我哋嘅估算

34.82 HKD（12個月），較現價 -22.1%。

計法：每股盈利年化（0.37 RMB × 4 × 1.1765） 1.7412 × 20.0 倍。按行業常識，製藥公司市盈率通常喺15至25倍之間。恒瑞盈利質素較弱（一次性項目影響），加上股價近一年跌咗四成，反映市場信心唔足，所以用20倍（行業中位偏低）較合理。

風險

• 盈利質素弱：一次性項目影響賬面盈利，可持續性存疑
• 股價近一年跌42.7%，市場信心不足
• 公告冇上年同期比較，無法判斷業績趨勢

資料來源：恒瑞醫藥季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。