快手中期純利跌32%，經調整盈利挫28.5%

快手截至2026年6月止半年收入微增2.4%至692.5億人民幣，但股東應佔溢利跌32%至60.6億，經調整盈利亦跌28.5%。股價52週低位徘徊，市場未反映業績。

快手截至2026年6月止半年收入微增2.4%至692.5億人民幣，但股東應佔溢利跌32%至60.6億，經調整盈利亦跌28.5%。股價52週低位徘徊，市場未反映業績。

• 收入692.5億人民幣，按年僅增2.4%
• 股東應佔溢利跌32%至60.6億人民幣
• 經調整盈利跌28.5%至72.9億人民幣

一句話結論：盈利倒退，靠成本控制撐唔住收入放緩

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

快手公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入692.5億人民幣，較去年同期676.5億微增2.4%。毛利率35.8%（即賣100蚊嘢扣成本後淨返35.8蚊），較去年同期的55.1%大幅下降，毛利實際跌4.6%至355.8億。

股東應佔溢利60.6億人民幣，較去年同期的89.0億大跌32%。經調整股東應佔溢利（撇除股份薪酬開支及投資公允值變動）為72.9億，較去年同期的102.0億跌28.5%。每股盈利及每股股息均未有披露。

點解會咁

盈利下跌主要因為毛利率大幅收窄。收入僅增2.4%，但成本（即收入減毛利）由303.6億升至336.7億，增幅約10.9%，遠超收入增速，反映成本控制失效或業務結構轉變。公告冇提供收入成本細項，未能確定具體原因。

經調整盈利跌幅（-28.5%）略小於股東應佔溢利跌幅（-32%），因為兩期均有一次性項目（股份薪酬及投資公允值變動），但影響程度相若。整體而言，盈利倒退係由成本上升而非生意萎縮所致。

用人話講

快手係香港人成日睇嘅短視頻平台，類似抖音嘅競爭對手。你喺上面睇直播、買嘢、打賞，公司就靠廣告、電商抽佣同直播收入賺錢。呢半年收入雖然多咗少少，但賺嘅錢反而少咗三成，主要係成本控制得唔好，賺返嚟嘅錢被開銷食咗。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係系統篩查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。公告亦冇提供資產負債表，未能全面評估財務狀況。

股價點睇

快手股價8月19日收報37.80港元，係52週低位，距離高位91.85港元跌咗58.8%。過去一年股價累跌49.6%，最近三個月跌20.7%，一個月跌11.5%。50日平均線43.43港元，200日平均線56.95港元，股價明顯低於兩條平均線，反映市場持續看淡。

由於公司冇盈利（經調整盈利係非公認會計原則數字），無法計算市盈率等傳統估值倍數，我哋手上亦冇更長嘅歷史數據作比較。估值高低取決於市場對未來增長嘅預期，而非當前財務報表。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於快手未有盈利，無法用市盈率等傳統估值方法計算目標價，因此唔會憑空畀出數字。

風險

• 毛利率持續受壓，成本控制未見改善
• 收入增長放緩至2.4%，市場競爭加劇
• 股價處於52週低位，市場信心薄弱

資料來源：快手 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。