巴克萊下調雷諾評級至持平

巴克萊將雷諾評級由「增持」下調至「持平」，維持目標價31.5歐元。雷諾股價自6月低點反彈15%，但該行指歐洲競爭激烈需大幅削減成本，下調2026至2028年盈利預測3%至6%，並認為成本節省目標難以達成。

巴克萊（Barclays）將法國汽車製造商雷諾（Renault）的評級由「增持」下調至「持平」，維持目標價31.5歐元不變。此前，雷諾股價自6月低點累計反彈15%，同期跑贏歐洲汽車零件及汽車指數（SXAP）達5個百分點。

巴克萊在報告中指出，雷諾在歐洲汽車製造商中具備相對穩健的利潤率、強健的資產負債表以及良好的股東回報前景，公司承諾每年逐步提高以歐元計算的絕對股息金額。同時，雷諾在技術與產品方面實力紮實，尤其在純電動車（BEV）領域，福特（Ford）近期決定委託雷諾代工生產其歐洲市場的小型純電動車。

儘管如此，巴克萊在雷諾公佈上半年業績後，將2026至2028年調整後息稅前利潤（EBIT）預測下調3%至6%，原因是歐洲市場競爭激烈，企業需要大幅削減成本。管理層目標是到2028年每年每輛車節省約400歐元成本，相當於每年節省約10億歐元，約為2026年集團EBIT的30%。分析師表示：「歐盟競爭形勢極為嚴峻，需要大規模節流。」並指出所需節省的規模相當龐大。

雷諾上半年業績在營收、EBIT利潤率及自由現金流方面均超出市場預期，但巴克萊指出這在一定程度上受益於庫存補充、較高的研發資本化比例以及營運資金的時間效應。下半年及2026年全年的EBIT表現，將取決於能否實現遠超上半年水平的成本節省——上半年EBIT利潤率為5.2%。巴克萊認為，採購環節下半年需要節省約9億歐元，較上半年的1.7億歐元增加近四倍，分析師直言「我們認為這並不可行」，並不再預測雷諾能夠達到全年5.3%至5.7%業績指引區間的下限。

截至格林威治標準時間07:11，雷諾股價在巴黎早盤交易中下跌1.6%。雷諾7月份在歐洲五大市場（EU5）銷量按年增長7.2%，但土耳其作為歐洲以外最大單一市場，約佔集團總銷量7%，7月份銷量按年大幅下滑21%，導致達契亞（Dacia）全年銷量將錄得下滑——上半年已錄得8.1%跌幅，遠遜於公司原定的銷量持平目標。

巴克萊指出，若歐盟對中國進口商品的關稅政策出現有利轉變，或可緩解競爭壓力；若成本節省計劃全面落實，亦有機會推動盈利預測上調，但預計最早要到2027年上半年才能見效。巴克萊在該板塊中，更偏好評級為「增持」的福士（Volkswagen）。