土耳其收緊對沖基金監管限制集中持倉

土耳其資本市場監管機構宣布收緊對沖基金監管，針對集中投資及關聯方敞口設立限制，以回應市場對異常回報及潛在操縱的疑慮。基金須在2026年底前全面合規，並分階段削減超額持倉。明晟等指數編製機構已就市場透明度表達關切。

土耳其資本市場委員會（Capital Markets Board）於週六宣布，針對對沖基金推出更嚴格的監管規定，包括限制單一發行人持倉及關聯方敞口，以應對市場對異常回報及潛在價格操縱的疑慮。

根據新指引，對沖基金持有單一發行人自由流通股的比例上限將介乎2%至8%，具體視乎該公司的自由流通比率而定。此外，基金不得將超過20%的投資組合配置於由其管理層控制的關聯實體所發行的資本市場工具。

監管機構亦引入進一步集中度限制：在對沖基金投資組合中，任何單一持倉超過5%的證券，其合計價值不得超過整體投資組合的20%。各基金須在2026年底前全面合規，並按階段削減超額持倉：10月31日前須減少至少三分一，11月30日前減少至少三分二，並於12月31日前達到完全合規。

上述措施出台，源於市場對部分土耳其投資基金的憂慮——這些基金被指對流動性較低的股票形成高度控制，同時錄得異常豐厚的回報，個別股票亦出現急劇飆升，引發外界對潛在價格操縱、關聯帳戶交易及估值失真的質疑。

全球主要指數編製機構，包括明晟（MSCI）、標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）及富時羅素（FTSE Russell），均已就土耳其市場的股東透明度、自由流通股比例及市場可及性表達關切。明晟警告，若土耳其當局未能在11月評估前改善股東透明度，可能會重新審視土耳其的新興市場分類地位。

今年5月，明晟以自由流通股比例不足為由，將多隻土耳其股票從小型股指數中剔除；6月再就做淡限制及其所描述的「協調交易」行為提出獨立關切。土耳其於6月修訂了自由流通比率的計算方式，但明晟表示仍需評估相關變化的實際影響。