再鼎醫藥中期虧損擴大14%，收入跌4.9%至2.06億美元

再鼎醫藥上半年收入205.9百萬美元，按年跌4.9%；虧損擴大至101.8百萬美元，主要靠控成本未能扭轉。現價市銷率7.2倍，較一年前8.7倍低。

再鼎醫藥上半年收入205.9百萬美元，按年跌4.9%；虧損擴大至101.8百萬美元，主要靠控成本未能扭轉。現價市銷率7.2倍，較一年前8.7倍低。

• 收入205.9百萬美元，按年跌4.9%
• 虧損按年擴大14.2%至101.8百萬美元
• 現價市銷率7.2倍，一年前為8.7倍

一句話結論：收入跌、虧損擴，估值略低但仍蝕錢

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

再鼎醫藥公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入205.9百萬美元，較去年同期216.5百萬美元下跌4.9%。股東應佔虧損101.8百萬美元，較去年同期的89.2百萬美元擴大14.2%。每股虧損0.09美元（約0.71港元），去年同期每股虧損0.08美元。公司繼續不派息。

公告沒有披露毛利數字，所以無法計算毛利率變化。盈利質素方面，公告亦沒有另外列出經調整盈利數字。

點解會咁

今次虧損擴大，收入不升反跌是主因。收入減少4.9%，但虧損增加14.2%，反映成本控制力度不足以抵銷收入下跌的影響。公告沒有提供更詳細的開支分類，但從收入下跌而虧損擴大的情況看，固定成本（如研發、銷售及行政開支）並未同步縮減，導致蝕得更深。

換句話說，公司並非靠賣多咗嘢來賺錢，而是生意縮細咗，蝕得仲勁。

用人話講

再鼎醫藥係一間生物製藥公司，主要做腫瘤、自身免疫疾病等領域的創新藥開發同商業化。普通人未必聽過呢個名，但佢哋有啲藥係用來治療卵巢癌、胃癌呢類病。因為大部分藥仲喺研發階段或者啱啱上市，所以公司仲未賺到錢，每年都蝕緊幾億美元。呢啲蝕錢係行業常態，投資者睇嘅係未來有幾多藥可以大賣，而唔係而家賺幾多。業績話畀你知，短期內公司收入有啲壓力，蝕嘅錢仲多咗，對於靠新藥上市扭虧嘅預期，係一個小心信號。

帳目要留意乜嘢

我哋對公司帳目進行了八項常規檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部都無觸發警示。不過要強調，呢個只係機械式篩查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於帳目完全冇問題，只係我哋冇發現明顯紅旗。

股價點睇

再鼎醫藥上日（8月25日）收報20.40港元。52週高位28.06港元（2025年9月左右），低位12.44港元（2026年4月左右），現價距離高位仍低27.3%。不過過去1個月股價已反彈36.5%，3個月反彈42.5%。技術上，現價高於50日平均線16.08港元及200日平均線15.38港元。

估值方面，公司蝕錢，冇市盈率可用。我哋用市銷率（股價÷每股收入）來粗略估算。以現價20.40港元計，對應年化每股收入約2.8527港元（收入205.9百萬美元÷已發行股數1,132百萬股×2×7.8380），市銷率約7.2倍。一年前（2025年9月13日），股價26.04港元時市銷率約8.7倍。現價比一年前低27.3%，市銷率亦相應下降，反映市場對其未來收入增長預期冇咁樂觀。

我哋嘅估算

17.12 HKD（12個月），較現價 -16.1%。

計法：年化每股收入 2.8527 × 6.0 倍。參考一年前市場給予的市銷率8.7倍，但考慮收入下跌及虧損擴大，保守取6.0倍，略低於歷史水平反映風險

風險

• 收入繼續下跌，市銷率可能進一步壓縮
• 新藥審批或商業化進度慢過預期
• 虧損持續擴大，需要融資攤薄股東權益

資料來源：再鼎醫藥中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。