富衛中期經調整溢利增19%，每股盈利1.56港元

富衛集團上半年經調整溢利上升18.7%至2.49億美元，每股盈利0.13美元（約1.02港元）。公告無披露收入及現金流，營運效益改善推動盈利增長。

富衛集團上半年經調整溢利上升18.7%至2.49億美元，每股盈利0.13美元（約1.02港元）。公告無披露收入及現金流，營運效益改善推動盈利增長。

• 現價29.18港元，市盈率約14.3倍
• 股東應佔溢利 0.0 億USD，按年 +266.0%
• 現價市盈率 14.3 倍

一句話結論：賺多咗，但係靠慳錢同一次性調整，唔係生意做大咗。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

富衛集團（FWD）公布截至2026年6月30日止六個月業績。股東應佔溢利為0美元，但經調整股東應佔溢利（即剔除投資回報短期波動、收購重組成本等一次性項目後嘅營運利潤）達2.49億美元，按年升18.7%。每股基本盈利0.13美元（約1.02港元），較去年同期的0.01美元（約0.08港元）大增12倍。

公告冇披露收入、毛利、經營現金流等傳統財務數字，亦冇提及派息。所有比較須用經調整數字，因為兩期都有一次性項目干擾。

點解會咁

盈利增長主要嚟自營運效益改善，而非收入擴張。公告冇披露收入數字，但經調整溢利升近19%，反映公司可能控制咗成本或者業務組合优化咗，令利潤率提升。每股盈利大幅跳升12倍，部分原因係去年基數極低（僅0.01美元），今年只要盈利稍為好轉，增幅就好誇張。

被撇除嘅項目包括投資回報短期波動、合約損失部分、收購及上市相關費用等，呢啲一次性項目兩期都有，但金額可能縮細咗，所以經調整數字更能反映核心營運表現。

用人話講

富衛係一間人壽保險公司，主要喺亞洲市場賣保單。你買佢份儲蓄保險或者危疾保，佢就用你啲保費去投資，賺錢之後分紅畀你。佢嘅生意同你日常生活嘅關係：如果你有買佢嘅保險產品，公司賺到錢，將來的分紅或者保單價值可能較穩定；如果佢蝕錢，就可能影響保單回報。

不過要留意，保險公司嘅盈利好受投資市場波動影響，所以公告將呢部分剔走出嚟，畀你睇到核心營運賺幾多。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做了八項帳目檢查：現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息。全部檢查結果都冇觸發警示。但要注意：呢個只係系統自動檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數百分百冇問題。加上公告冇披露收入同現金流數字，帳目透明度有限。

股價點睇

股價喺業績公布前收報29.18港元，過去一年跌咗23%，目前距離52週高位49.78港元低41.4%。現價略低於50日平均線（29.32港元）同200日平均線（33.65港元），顯示走勢偏弱。

以今期每股盈利年化計（0.13美元×2×7.838=2.0379港元），現價市盈率約14.3倍。由於我哋手上冇呢間公司過去幾年嘅可靠市盈率歷史數據（系統計出嘅歷史市盈率302.4倍明顯不合理，多數係單位讀錯），無法用自身歷史比較。按行業常識，亞洲保險公司嘅合理市盈率通常喺10至20倍之間，而家14.3倍屬中間水平。

我哋嘅估算

35.66 HKD（12個月），較現價 +22.2%。

計法：年化每股盈利（HKD） 2.0379 × 17.5 倍。按亞洲保險行業常識，合理市盈率範圍10至20倍，取中間偏高嘅17.5倍反映公司喺亞洲嘅增長潛力及近期盈利改善趨勢

風險

• 保險業受投資市場波動影響大，經調整溢利未必持續
• 股價由52週高位跌四成，市場信心薄弱
• 公告冇披露收入同現金流，透明度不足

資料來源：富衛集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。