九方智投中期收入瀉38.6%，純利挫96%

截至2026年6月止半年，收入跌至1,290百萬人民幣，純利僅32.3百萬，大跌96.3%。經調整溢利同樣縮水87.5%，公司全靠非本業收入撐住。

截至2026年6月止半年，收入跌至1,290百萬人民幣，純利僅32.3百萬，大跌96.3%。經調整溢利同樣縮水87.5%，公司全靠非本業收入撐住。

• 收入跌38.6%：1,290.0 vs 2,099.7百萬CNY
• 純利瀉96.3%：32.3 vs 865.4百萬CNY
• 收入 12.9 億CNY，按年 -38.6%

一句話結論：業績大縮水，靠非經營項目維生

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

九方智投控股公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入為1,290.0百萬人民幣，較去年同期的2,099.7百萬人民幣下跌38.6%。毛利亦從1,851.5百萬人民幣縮至1,052.2百萬人民幣，跌幅43.2%，毛利率（即賣100蚊嘢扣咗成本後淨返嘅錢）由88.2%微跌至81.6%，仍然偏高，但生意額縮水。

股東應佔溢利僅32.3百萬人民幣，暴跌96.3%，而經調整股東應佔溢利（即撇除股權獎勵開支呢類非現金項目後嘅盈利）亦只有113.7百萬人民幣，按年跌87.5%。公司冇派中期息，每股盈利亦冇數字。

點解會咁

盈利大跌主因係收入萎縮。收入跌近四成，但毛利跌幅更勁（43.2%），反映賣嘢賺嘅錢跟唔上成本下跌幅度。公司冇解釋業務分部嘅具體表現，但睇數字係生意明顯縮水。

值得留意係「其他收入」高達49,136百萬人民幣（即係非本業賺嘅錢，例如補貼或投資收益），等於除稅前溢利（49,236百萬）嘅100%，亦即係本業差唔多冇賺錢，全靠呢啲一次性或非核心收入頂住。如果扣咗呢部分，公司實際經營可能蝕緊。

用人話講

九方智投控股（09636）係一間主要幫人投資嘅金融科技公司，提供股票分析軟件同投資建議。佢哋嘅客主要係散戶，收入嚟自客戶訂閱服務費。收入大跌意味住客戶減少咗俾錢用佢哋服務，或者客戶群萎縮。至於其他收入，可以理解為公司靠副業（例如理财收益）先勉強做到帳面上有錢賺。

帳目要留意乜嘢

帳目檢查顯示：其他收入佔咗盈利一大截。呢部分其他收入（49,136百萬CNY）等於除稅前溢利（49,236百萬CNY）嘅100%，而且按年大減78.1%。呢啲唔係公司本業賣服務賺返嚟嘅錢，而係一次性或非經常性收益。讀者要小心：如果呢舊錢將來冇咗，公司盈利可能變虧損。

股價點睇

股價（截至2026年8月31日收市報28.54港元）喺52週高位79.70港元以下64.2%，接近52週低位25.08港元。過去一年股價跌咗63.8%（即係由今年初到而家）。業績公告收市後出，市場未開市，唔准估點反應。現價對比200日平均線（37.80港元）仲低約24.5%，顯示股價喺弱勢。

因公司收入同溢利都大跌，冇市盈率等傳統估值數字，所以好難話平貴。現價主要係市場對未來復甦嘅預期，但公告冇提供指引。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。無法計算目標價，因為公司盈利不穩且收入縮水，缺乏可靠嘅盈利基數來應用任何合理倍數。讀者應留意公司現金水平同燒錢速度，而非目標價。

風險

• 收入持續下跌：客戶流失或訂閱費減少
• 依賴非本業收益：其他收入佔溢利100%不穩定
• 營運現金流未見：公告只披露394.1百萬正經營現金流，但對比收入下滑，現金狀況須留意

資料來源：九方智投控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。