中通服中期少賺7.5%，收入跌3.2%
中國通信服務上半年收入744.8億人民幣，按年跌3.2%；股東應佔溢利19.7億，跌7.5%。每股盈利0.284元人民幣，不派中期息。
中國通信服務上半年收入744.8億人民幣，按年跌3.2%；股東應佔溢利19.7億，跌7.5%。每股盈利0.284元人民幣，不派中期息。
- 收入跌3.2%至744.8億人民幣
- 盈利跌7.5%，每股賺0.284元
- 收入 744.8 億CNY，按年 -3.2%
一句話結論：業績倒退，靠非本業收入撐盈利
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 74,480.0 百萬CNY | 76,939.3 百萬CNY | -3.2% |
| 毛利 | 7,432.1 百萬CNY | 7,887.6 百萬CNY | -5.8% |
| 股東應佔溢利 | 1,969.9 百萬CNY | 2,128.7 百萬CNY | -7.5% |
| 每股基本盈利 | 0.284 CNY RMB | 0.307 CNY RMB | -7.5% |
發生咗咩事
中國通信服務（00552）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入744.8億人民幣，較去年同期769.4億跌3.2%；毛利74.3億，跌5.8%；股東應佔溢利19.7億，跌7.5%。每股基本盈利0.284元人民幣，不派中期息。
盈利跌幅比收入跌幅大，反映成本控制未夠好。毛利率由10.25%微跌至9.98%（即每賣100蚊嘢，扣成本後淨返約10蚊，少咗0.27蚊）。
點解會咁
盈利下跌主因係收入縮細，而非成本失控。收入跌3.2%，毛利跌5.8%，顯示生意唔夠做，固定成本攤薄唔到。
另外，其他收入（非本業賺嘅錢）佔除稅前溢利28%，按年跌22.3%，進一步拖低盈利。即係公司靠賣服務賺嘅錢少咗，連帶非本業收入都少咗。
用人話講
中國通信服務係內地電訊商（如中國移動、中國聯通）嘅「裝修佬」同「維修佬」，幫佢哋鋪網絡、裝基站、搞數據中心。你平時用電話上網順唔順，背後就係呢類公司做基建。收入跌，即係電訊商今年少咗工程畀佢做。
帳目要留意乜嘢
【留意】應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+13.4%，但收入只係-3.2%，相當於62日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。
【嚴重】其他收入佔咗盈利一大截：其他收入652,278，等於除稅前溢利2,306,575嘅28%，按年-22.3%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，如果呢類收入持續減少，盈利壓力會更大。
股價點睇
現價3.90港元，貼近52週低位3.89港元，較高位4.97港元跌21.4%。過去一年股價跌18%，跑輸大市。以年化每股盈利0.6625港元計，市盈率約5.9倍，低過上年同期業績前後嘅6.6倍。
我哋嘅估算
4.37 HKD（12個月），較現價 +12.0%。
計法：年化每股盈利 0.6625 × 6.6 倍。參考上年同期業績前後市場給予嘅市盈率6.6倍，反映當時市場對公司估值水平。
風險
- 收入持續下跌，電訊商資本開支縮減
- 應收帳惡化，壞賬風險增加
- 非本業收入不穩定，盈利波動大
資料來源：中國通信服務中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
