中通快遞半年多賺31.5%，每股派息掛零

收入升22.5%，經調整溢利增27.3%，股東應佔溢利達51.69億人民幣。每股盈利6.71元，年化市盈率約11.7倍，但中期無派息。市場未開市，股價走勢待觀察。

收入升22.5%，經調整溢利增27.3%，股東應佔溢利達51.69億人民幣。每股盈利6.71元，年化市盈率約11.7倍，但中期無派息。市場未開市，股價走勢待觀察。

• 收入增22.5%至278.3億人民幣
• 經調整溢利增27.3%達53.98億
• 中期不派息，睇住現金流

一句話結論：賺多咗但慳得勁，派息掛零要留意

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中通快遞截至2026年6月30日止六個月，收入錄得278.32億人民幣，比舊年同期嘅227.23億升咗22.5%。毛利由56.34億升到69.69億，升幅23.7%。股東應佔溢利係51.69億，比舊年嘅39.32億多31.5%。每股盈利6.71元，比舊年嘅4.92元升咗36.4%。

不過，呢間公司中期冇派股息。舊年同期嘅中期股息，公告冇提，即係可能都冇派。投資者要留意派息政策。

點解會咁

盈利增長主要靠收入增加，但慳錢仲勁。收入升22.5%，但毛利升得快過收入（23.7%），即係成本控制得幾好。經調整股東應佔溢利（撇除咗股份薪酬、商譽減值呢啲一次性項目）係53.98億，比舊年嘅42.40億升27.3%，同樣快過收入增速。

換句話講，佢哋唔係淨係賣多咗嘢（收入升22.5%），而係每賣一蚊貨賺多咗（毛利率由24.8%升到25.0%，即係賣100蚊嘢扣咗成本淨返25蚊，多咗0.2蚊）。所以盈利升幅大過收入升幅。

用人話講

中通快遞係一間快遞公司。你喺網上買完嘢，快遞員送上門嗰間公司，可能就係中通。佢哋賺錢嘅方法係：客戶（淘寶、京東呢啲嘅賣家）俾運費，佢哋幫手送貨。收入多咗，即係佢哋送嘅包裹多咗或者每件收多咗錢。呢半年佢哋生意好咗，成本又控制得好，所以賺多咗。

但係佢冇派中期息，可能代表佢想留返啲錢擴張或者還債。如果你買股票係為咗收息，呢點要記住。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗中通快遞嘅帳目，包括：現金流對盈利嘅對應、應收帳變動、存貨變動、應付帳變動、其他收入、實際稅率、借貸水平同派息政策。八項檢查全部冇觸發警示。但要留意：呢個只係系統檢查，唔係審計。冇觸發警示唔等於盤數冇問題，只係冇明顯紅旗。

股價點睇

股價喺2026年8月18日收市報182.80港元，距離52週高位204.00港元差約10.4%，距離低位139.10港元高約31.4%。過去一年升咗16.6%。公告喺收市後出，市場未開市，股價暫時冇反應。以年化每股盈利15.61港元計（6.71元人民幣乘2再乘1.1634），市盈率約11.7倍。上年同期公告前後，市盈率約13.0倍，即係而家估值比舊年平咗約一成。

我哋嘅估算

202.97 HKD（12個月），較現價 +11.0%。

計法：年化每股盈利 15.6128 × 13.0 倍。參照上年同期業績公告前後市場畀嘅市盈率13.0倍（嗰陣股價149.1HKD對應年化每股盈利11.4479HKD）。我哋手上冇更長歷史數據作比較，呢個倍數係唯一可引用嘅市場歷史水平。

風險

• 快遞行業價格戰持續，運費可能受壓
• 中期不派息，散戶吸引力減低
• 盈利增長靠慳錢，收入增速可能放緩

資料來源：中通快遞 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。