財經本網綜合報道

俄鋁中期轉賺1.18億美元，股價仍跌54%

俄鋁截至6月底半年轉虧為盈，純利1.18億美元，但經調整後仍蝕0.37億。收入升10.9%至56.1億美元，毛利率擴至16.4%，惟現金流略遜盈利。股價3.09元，距52週高位跌54%。

記者：香港財商報市場組，市場數據組

2026年8月19日 08:58 · 更新於 8月19日 08:58 · 全文 1546 字

一句話結論：表面賺錢，實質靠稅務優惠，本業未穩。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

俄鋁公布截至2026年6月底止中期業績，收入56.1億美元（即係賣鋁等產品嘅總收入），比去年同期升10.9%。毛利由6.39億美元升至9.19億美元，毛利率由12.6%擴到16.4%（即係賣100蚊貨，扣成本後賺16.4蚊，多咗近4蚊）。

股東應佔溢利為1.18億美元（即係屬於股東嘅利潤），上年同期蝕0.24億美元，即係轉虧為盈。每股基本盈利0.0276美元（約0.216港元）。但公告冇派中期息。

盈利由虧轉盈，表面睇好，但細看有三大原因：第一，收入升10.9%，主要因為鋁價上升帶動，唔係賣多咗好多貨（公告冇披露銷量）。第二，毛利率擴闊，反映成本控制得較好。第三，實際稅率由169.6%暴跌到16.2%（即係少交咗好多稅），呢個係盈利增長嘅最大推手，唔係生意本質改善。

如果用經調整純利（撇除一次過項目），實際上係蝕0.37億美元，比去年同期蝕0.12億美元更差，所以核心業務其實仲未止血。

俄鋁係俄羅斯最大鋁業公司，主要造鋁同相關產品，鋁可以整汽水罐、窗框、電線。佢嘅生意同國際鋁價、能源成本、制裁風險好大關係。對於香港普通讀者，佢係恒生綜合指數成份股，如果你有買港股ETF（例如盈富基金嘅替代），有機會間接持有一啲。

俄鋁（00486）過去一年股價，現價 3.09 HKD。

［留意］現金流略追唔上盈利：經營活動現金流4億美元，對比股東應佔溢利1.18億美元，比率0.95倍（即係賺1蚊但袋唔夠1蚊現金）。如果現金流持續低過盈利，公司可能要借錢或減投資。

［留意］實際稅率跌咗：由169.6%跌到16.2%，即係今年交稅比例大減。呢部分盈利增長嚟自一次性稅務優惠，唔係做多咗生意。若果稅率正常化，盈利或會回落。

俄鋁股價收報3.09港元，52週高位6.75元，現價比高位低54.2%；52週低位3.01元，離底只差2.7%。過去1年跌32.7%，最近3個月跌24.6%。公告喺8月18日收市後發布，市場未開市反應。

以2026年上半年每股盈利年化0.433港元計，現價市盈率約7.1倍。因為冇歷史估值數據，只能按行業常識判斷：一般資源股估值5-8倍，7.1倍算中等偏平。

3.46 HKD（12個月），較現價 +12.1%。

計法：年化每股基本盈利（HKD） 0.433 × 8.0 倍。按行業常識，資源股（鋁業）合理市盈率區間為8-10倍。考慮到公司盈利能力不穩（經調整仍蝕），取下限8倍。

資料來源：俄鋁中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由香港財商日報財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。

本文由 香港財商日報財經組 採寫，並非改寫自其他媒體的報道。內容按編輯守則製作；文中提及的外部工具與本網並無商業關係，如有更新或錯漏，歡迎經更正頁通知我們。

市場數據組

根據公開市場數據整理每日港股概況及業績分析。