中通快遞次季多賺57% 經調整溢利升50%

中通快遞第二季收入按年增23%，股東應佔溢利升57%至30.5億人民幣。經調整溢利亦增50%，但部分增長來自稅率急跌，唔係純靠生意做多咗。

中通快遞第二季收入按年增23%，股東應佔溢利升57%至30.5億人民幣。經調整溢利亦增50%，但部分增長來自稅率急跌，唔係純靠生意做多咗。

• 收入增23%至145.5億人民幣
• 經調整溢利升50%至30.9億人民幣
• 收入 145.5 億CNY，按年 +23.0%

一句話結論：盈利靚仔，但稅務優惠幫咗一大把

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中通快遞公布截至2026年6月30日止三個月業績，收入145.5億人民幣，較去年同期118.3億人民幣增長23%。毛利37.3億人民幣，升26.8%，毛利率由24.9%微升至25.7%（即賣100蚊嘢，扣成本後淨返25.7蚊）。

股東應佔溢利30.5億人民幣，按年大增57.4%；每股基本盈利3.99人民幣，升64.9%。公司同時公布經調整股東應佔溢利30.9億人民幣，升50.3%，撇除咗股份薪酬、商譽減值等一次性項目。

點解會咁

盈利增長主要嚟自收入增加，其次係成本控制。收入升23%，毛利升26.8%，反映成本增幅略慢過收入。但要注意，股東應佔溢利升57%，大過毛利升幅，關鍵係實際稅率由22.9%急跌至7.7%，即係少交咗好多稅。淨利潤增長入面，有相當部分係稅務優惠貢獻，唔係純粹生意做多咗。

每股盈利升64.9%，快過溢利升幅，可能係公司回購咗股份，令股數減少。公告冇披露具體回購數字。

用人話講

中通快遞係內地快遞公司，專做網購包裹送貨。你喺淘寶、京東買嘢，好多時就係由佢哋送到你屋企。呢間公司賺錢主要靠收運費，包裹越多、每件成本越低，利潤就越高。今次業績顯示生意繼續增長，但盈利增長部分靠稅務優惠，呢樣嘢未必年年有。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意：實際稅率由22.9%跌到7.7%，即係公司交稅比率大減。呢個令淨利潤多咗約4.6億人民幣（按稅前利潤約33億人民幣，稅率差15.2%計）。如果未來稅率回復正常，盈利增長會冇咁靚。讀者要留意呢個係一次性利好，唔係持續嘅賺錢能力提升。

股價點睇

中通快遞現價182.8港元，52週高位204.0港元，低位139.1港元。現價距離高位跌約10%。過去1年股價升16.6%，但近1個月跌3.7%。業績公告收市後出，市場未開市，暫冇股價反應。

以今期每股盈利年化18.57港元計，現價市盈率約9.8倍。對比上年同期業績公布前（2025年9月），市場當時畀嘅市盈率約13.2倍，即係而家估值比一年前平咗約26%。

我哋嘅估算

245.10 HKD（12個月），較現價 +34.1%。

計法：年化每股盈利（3.99 RMB × 4 × 1.1634） 18.5679 × 13.2 倍。參考上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率13.2倍

風險

• 稅率優惠未必持續，盈利增長或放緩
• 快遞行業競爭激烈，可能壓低運費
• 宏觀經濟放緩影響網購包裹量

資料來源：中通快遞 - W季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。