中石化冠德半年純利跌31%，收入增15%

中石化冠德（00934）上半年股東應佔溢利3.87億港元，按年跌31.4%，收入升15%至3.54億。每股盈利15.55港仙，派息維持10港仙。應收帳急升82%，遠超收入增速，需留意資金回籠情況。

中石化冠德（00934）上半年股東應佔溢利3.87億港元，按年跌31.4%，收入升15%至3.54億。每股盈利15.55港仙，派息維持10港仙。應收帳急升82%，遠超收入增速，需留意資金回籠情況。

• 純利跌31.4%至3.87億港元
• 收入升15%至3.54億港元
• 收入 3.5 億HKD，按年 +15.0%

一句話結論：純利大跌，收入增長未能轉化為盈利，現價市盈率約11.8倍

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中石化冠德（00934）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入3.535億港元，比上年同期3.075億港元增加15%。毛利1.67億港元，增7.2%。但股東應佔溢利僅3.865億港元，較去年5.634億港元大跌31.4%。每股基本盈利15.55港仙，跌31.4%。每股股息維持10港仙不變。

公司並無披露經調整盈利數字，盈利質素未能直接判定。

點解會咁

收入增長15%，但純利反而大縮31%，即公司賺少了錢，並非靠生意做大而帶動。可能原因是成本上升或其他費用增加，抵消了收入增長。毛利率（賣一百蚊嘢扣成本後淨返幾多）由50.6%（155.7/307.5）降至47.2%（167/353.5），即成本壓力加大，令每賣一百蚊貨賺少咗3.4蚊。

用人話講

中石化冠德係中石化集團旗下公司，主要做石油、天然氣相關嘅倉儲、碼頭同管道運輸服務。同你日常生活有咩關係？你平時搭車、用石油氣煮飯，背後嘅石油運輸儲存，可能都經佢哋嘅設施。公司收入主要來自收租（租倉庫、碼頭）同服務費收入。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意乜嘢：

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加 +81.7%，但收入只係 +15.0%，相當於 63 日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。 注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

現價3.68港元，52週高位4.61港元，低位3.50港元，現價貼近52週低位。股價過去1年跌18.4%，3個月跌7.1%，走勢偏弱。業績公告後市場未開市，未有即時反應。現價對應年化市盈率約11.8倍（以半年每股盈利15.55港仙年化計）。上年同期業績公佈前後（2025年9月13日），股價4.32港元，對應年化市盈率約9.5倍。目前市盈率高於當時，但純利大幅下跌，估值看起來並不便宜。

我哋嘅估算

3.51 HKD（12個月），較現價 -4.5%。

計法：年化每股盈利（15.55港仙 × 2） 0.311 × 11.3 倍。參考上年同期歷史市盈率約9.5倍，考慮到今年業務風險（應收帳大增、毛利率下跌）取更低估值，下行約5%至11.3倍，反映謹慎態度

風險

• 應收帳急增，客戶找數唔掂或導致壞帳
• 毛利率下跌，成本壓力持續加重
• 純利大跌，但派息不變，派息比率可能過高

資料來源：中石化冠德中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。