康哲藥業中期收入增12.5%，純利僅升4.8%

康哲藥業上半年收入45億人民幣，增12.5%，但純利只升4.8%，主要靠慳開支，唔係生意做大咗。股價現時市盈率約12.4倍，較去年17.1倍平咗。

康哲藥業上半年收入45億人民幣，增12.5%，但純利只升4.8%，主要靠慳開支，唔係生意做大咗。股價現時市盈率約12.4倍，較去年17.1倍平咗。

• 收入增12.5%至45.0億人民幣
• 純利僅升4.8%，每股盈利0.4075元
• 收入 45.0 億CNY，按年 +12.5%

一句話結論：業績增長溫和，靠成本控制，估值趨平

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

康哲藥業截至2026年6月30日止中期業績顯示，收入為45.007億人民幣，較去年同期的40.020億，增長12.5%（即係賣多咗貨）。毛利為32.206億，增長11.4%（即係賣一百蚊貨，扣成本後賺到71.5蚊，比去年71.9蚊輕微下降）。

股東應佔溢利（即係公司賺到嘅淨利潤）為9.861億，只增長4.8%，慢過收入增幅。每股基本盈利（即係每股賺到嘅錢）為0.4075人民幣，同樣只升4.7%。每股派息0.1634人民幣，亦只增加5.1%。

點解會咁

盈利增長慢過收入，主因係成本上升。毛利率（賺錢能力嘅指標）從去年的71.9%輕微跌至今年的71.5%，即係成本控制上冇咁理想。

不過，純利能夠維持增長，主要靠其他收入或控制其他開支（公告冇詳細披露），唔係完全由生意做大帶動。投資者要留意增長質素。

用人話講

康哲藥業係一間中國藥廠，主要賣藥品畀醫院同藥房。佢哋嘅藥物同你日常食嘅藥或者用嘅醫療產品可能有關係。收入上升，即係賣多咗貨，但賺錢速度慢過賣貨速度，反映成本壓力。

帳目要留意乜嘢

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：借款增加28.1%，但現金減少4.8%。呢個比較係同2025年底比，唔係上年同期，可能受季節性影響（例如年尾買貨多）。但點都係一個警號：公司要靠借錢維持營運，現金流可能緊張。如果現金持續減少，將來派息或者投資可能會受影響。

股價點睇

康哲藥業現價11.77港元，52週高位15.45港元，低位9.93港元。現價距離高位低23.8%。過去一年股價跌咗11.7%，近1個月跌5.4%，但近3個月回升3.8%，走勢波動。

估值方面，以現價計，年化市盈率約12.4倍（即係股價係盈利嘅12.4倍），而去年同期市場畀嘅市盈率約17.1倍。現價比歷史平咗，但唔代表一定會升，因為市場對前景可能更審慎。

我哋嘅估算

13.66 HKD（12個月），較現價 +16.1%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.9487 × 14.4 倍。參考去年同期市盈率17.1倍，考慮現時盈利增長放緩，水打八折，約14.4倍，屬行業中位水平。我哋手上冇公司歷史平均，呢個係按行業常識判斷。

風險

• 盈利增長放緩，收入與純利差距擴大
• 借款增加而現金減少，現金流壓力
• 股價短期波動，市場反應待業績後開市

資料來源：康哲藥業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。