中石化中期多賺12%，每股盈利0.22元人幣

中石化上半年收入微增2%，但股東應佔溢利升近12%至265.7億元人幣，主要靠成本控制而非生意做大。每股盈利0.22元人幣，不派中期息。

中石化上半年收入微增2%，但股東應佔溢利升近12%至265.7億元人幣，主要靠成本控制而非生意做大。每股盈利0.22元人幣，不派中期息。

• 經調整純利升19%至252.7億人幣
• 不派中期息，與去年相同
• 收入 14,365.6 億CNY，按年 +2.0%

一句話結論：盈利增長靠慳錢，非生意擴張

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中石化公布截至2026年6月底止中期業績。期內收入1,436,561百萬人民幣，較去年同期1,409,052百萬人民幣微增2.0%。股東應佔溢利26,567百萬人民幣，按年升11.9%；每股基本盈利0.22人民幣，升12.2%。公司不派中期股息。

若撇除一次性項目（非經常性損益），經調整股東應佔溢利為25,273百萬人民幣，按年升19.1%，增幅比未調整數字更大，反映一次性項目今年對盈利有負面影響。

點解會咁

收入只升2%，但經調整純利升19%，顯示盈利增長並非來自生意做大，而是靠成本控制或非主營業務改善。公告冇披露毛利數字，無法直接判斷毛利率變化，但從收入與純利增速差距看，公司喺成本端有明顯節省。

一次性項目方面，兩期都有非經常性損益，今年嘅項目對盈利有負面影響，所以撇除後嘅經調整純利反而升得更多。投資者應留意呢啲項目嘅性質，但公告冇詳細說明。

用人話講

中石化係中國最大嘅石油公司之一，主要做三件事：煉油（將原油提煉成汽油、柴油）、賣化工產品（塑膠原料等）、同埋通過加油站賣油品。你平時去嘅中國石化加油站就係佢嘅。呢間公司嘅生意同國際油價、中國經濟好壞好有關係。

帳目要留意乜嘢

系統對中石化嘅中期業績進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲檢查只係基本篩選，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

中石化H股現價4.41港元，52週高位5.66港元，低位4.00港元，現價距離高位約22%。過去一年股價微跌0.6%，近一個月升3.2%，但近三個月跌0.6%。以今期每股盈利年化0.5133港元計，現價市盈率約8.6倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），市場畀嘅市盈率約9.2倍，現時估值略低於當時水平。

我哋嘅估算

4.93 HKD（12個月），較現價 +11.9%。

計法：今期每股盈利年化 0.5133 × 9.6 倍。參考上年同期市場給予嘅9.2倍市盈率，加上今年盈利增速較快（經調整純利升19%），給予輕微溢價至9.6倍，反映增長改善

風險

• 油價波動影響煉油利潤
• 中國經濟放緩壓抑需求
• 一次性項目未來可能再現

資料來源：中國石油化工股份中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。